水泥行业氮氧化物排放量约占总量的10%，仅次于电力和机动车尾气排放。随着电力脱硝标准的推进，水泥行业提高排放标准成为大势所趋。国家环保部2013年底公布《水泥工业污染物排放标准》对现有和新建产能统一执行400毫克/立方米氮氧化物排放标准，而征求意见稿规定现有企业执行450毫克/立方米，新建企业执行320毫克/立方米的标准(已经较旧标准的800毫克/立方米大幅提升)。考虑到存量产能占比更大，机构认为正式标准较征求意见稿更严，体现了政策对环保问题的空前重视。新标准较欧洲大部分国家的标准限值严格，接近于日本和德国等较高排放标准。

    从电力脱硝的路径看，政策将为水泥企业预留足够时间进行脱硝改造，进而达到渐进式治理的效果。短期出于环保目的采取一刀切的方式来关停中小企业，使得水泥供给大幅削减的概率偏小。从淘汰过剩产能角度考虑，机构认为对水泥企业给予大范围脱硝补贴的可能性不大。水泥脱硝进度将主要取决于政府执行及监管力度。

    主要脱硝技术分为:第一类是前端控制，包括:1、改变配料方案、优化工艺等; 2、低氮燃烧器;3、分级燃烧。第二类是从后端治理，主要包括:1、选择性非催化还原法(SNCR);2、选择性催化还原法(SCR)。第三类是各种技术的组合脱硝， 主要有:1、分级燃烧+SNCR;2、SNCR/SCR 联合脱硝等。从各种技术的有效性角度来看，安装SNCR 是符合新标准必然的选择。氨水作为还原剂是SNCR 脱硝的主要成本。考虑到合成氨产能过剩、水泥脱硝新增氨水需求为渐进式释放，机构认为合成氨价格缺乏上涨动力，水泥脱硝成本可控。

    根据理论测算，符合新标准脱硝设备的吨熟料折旧成本在2-3元，吨熟料运营成本在3-4元左右，总的吨熟料脱硝成本预计在5-7元。对2012年和2013年水泥行业经营数据进行的模拟测算表明，若全面实施脱硝而价格不变，水泥平均吨净利将分别下降17%和15%。考虑到未来两年水泥供需增速都将放缓，但新增供给小于新增需求，行业整体供需形势转好，机构预计至少在供求关系良好的地区，脱硝带来的成本上升能够很快通过水泥价格的上涨实现转移。而目前过剩情况较为严重的地区，待过剩产能消化或大量退出后，价格也将出现上涨，最终化解成本上升的压力。

    根据机构测算以及行业内的沟通来看，2000t/d及以下新型干法熟料生产线由于存在不经济性，可能不会安装脱硝设备，此部分产能未来存在淘汰的可能。目前全国2000t/d 及以下生产线合计熟料年产能为1.47亿吨，占所有新型干法熟料产能约9%，总产能约8%。2000t/d 及以下新型干法熟料线以及立窑等产能(合计占总产能的22% 左右)如果能够在未来3-4年内逐步淘汰，而新增产能同时得到有效控制的话，水泥行业供给过剩的局面有望得到有效改善。

    新脱硝标准提高水泥企业生产成本，但有利于产能过剩局面的化解，长期来看利好行业健康发展。