业绩弱股价插 华润水泥(01313-HK)提升派息比率
华润水泥(01313-HK)去年度业绩略逊於预期,大行对其前景看法分岐。股价开市後本已下跌,加上总裁潘永红首两个月的水泥销量与水泥价格均回软,股价反弹乏力。要吸引股东心不变,首席财务官刘忠国表示,未来3年集团计划提升派息比率,由现时的20%增至25%。
2013年度集团盈利增长43.6%至33.38亿元,末期息每股7仙,与2012年持平,但连同中期息,他表示全年派息实质较2012年高50%。华润水泥除了增加派息外,亦致力增产与节省成本。
潘永红表示,今年首两个月,公司水泥价格按年升约50至60元,至每吨370至380元,但在农历新年过後,价格下跌20至30元,跌幅较预期少。他表示,由於现时存库压力不大,预计今年价格会高於去年。他又指,未来会继续采取不同措施,包括技术改造等以降低成本,期望随着价格改善,毛利率亦可进一步改善。
潘永红指,今年首两个月水泥销量按年跌13%,主要受到农历新年季节性因素影响,农民工返回较迟所致,预计全年销量将按年升约15%至7,700万吨。另1至2月煤炭价格按年减少2%至每吨175港元,预计全年煤价走势平稳。
在谈及内地加快淘汰落後产能,以及取消32.5复合水泥产品标准时,主席兼执行董事周龙山指出,现时公司旗下39条熟料生产线均为新型乾法水泥生产并不会受到内地淘汰落後产能行动影响。
潘永红透露,集团会研究华南地区收购机会。今年集团资本开支55亿元。随着全国新增产能逐步放缓,淘汰落後产能加大力度,未来水泥价格将是向上升势。截至去年底,华润水泥共经营85条水泥粉磨线﹑39条熟料生产线,以及61座混凝土搅拌站,总年产能分别为7,550万吨、5,100万吨及3,610万立方米。
瑞信维持润泥2014及2015年的盈利预测,维持「跑赢大市」评级,目标价由7.1元上调至7.2元。汇丰下调润泥2014财年盈测7%,但仍较市场预期高出41%。目标价由11元降至10.2元,评级维持「增持」。
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