华润水泥控股 (01313) 1Q16低迷开局
华润水泥控股 (01313)
中国华润水泥宣布了1Q16 净利为港币6.6 百万元,每股净利润为港币0.001 元(同比下跌99%),主要是因为失望的吨水泥售价导致。1Q16 净利润占到15 年全年净利润的1%,同比1Q15 净利占15 全年净利的62%
吨毛利随吨售价缩减在1Q16,华润水泥销售了16.8 百万吨水泥和熟料(同比上涨2.1%)2.3 百万立方的混凝土(同比减少11%)吨售价在该季度为229 港币,环比减少13 元,同比减少81 元。从而吨毛利为港币41 元,对比4Q15 的51 元和同比1Q15 的81 元。较低的毛利,是由于房地产和基建的需求较弱,从而导致了1-2 月份的销售成绩失望所致。
杠杆率持续提高华润净负债从15 年四季度的170 亿港币增加到目前的185 亿港币。目前杠杆率为69%(对比4Q15 的64.1%)在水泥行业下行趋势下,华润的持续上升的杠杆率可以反映出华南的形势严峻
吨毛利触底反弹但不可持续在三月下旬,华南水泥价格开始强势反弹有20-40 人民币。主要是由于基建需求增长所致。华润目前日出货量为75 万吨,比较1-2 月份的25 万吨。但是,华南下半年至少有7 条生产线约9 百万吨产能的增加。且目前华南的地产高库存难以带动地产需求增长。我们不认为提价在华南可以持续且会在2Q16 到达顶点。
维持中性评级为了反映目前的华南水泥供需关系,我们维持每股净利润16E 为港币0.17 元(同比增长6%),17E 为港币0.20 元(同比增长18%)和18E 为港币0.33(同比增长65%)。我们微调目标价从港币2.35 至港币2.55 元,对应吨毛利为285 元人民币。基于4%的下行空间,我们维持中性评级。
凡本网注明“来源:数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为“数字水泥网”独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源:数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。
本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。
如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内尽快来电或来函联系。
热门排行
- 华润水泥 一季度业绩电话会议摘要…
- 华润水泥 开门红
- 华润水泥 2018年一季报点评:两广…
- 华润水泥控股目标价升至8.5元,跑…
- 华润水泥控股目标价升至8.54元,评…
- 分析员简介会摘要:华润水泥 华南…
- 华润水泥 2018盈利将更加强劲,上…
- 华润水泥 杠杆下降,分红增加
- 华润水泥 2017年业绩低于预期但一…
- 瑞信:华润水泥评级升至跑赢大市 …
- 华润水泥 在大幅低估的2018财年盈…
- 华润水泥 华南地区市场承压
- 申万宏源-华润水泥( 1313.HK ) 毛…
- 第一上海:予华润水泥"买入"评级
- 华润水泥 毛利和发货量将在四季度…
- 华润水泥 2017年第三季经常性净利…
- 美银美林升华润水泥评级至「买入」…
- 金利丰证券:前景向好 荐华润水泥
- 水泥板块明显落后!银河国际:首选…
- 华润水泥 雨季中毛利稳定
- 麦格理:预计华润水泥(01313)今年…
- 麦格理料华润水泥今年纯利可倍升 …
- 金利丰证券:前景向好 荐华润水泥…
- 德银升润泥(01313.HK)目标价至6.03…
- 第一上海:予华润水泥(1313)买入…
- 李慧芬:4.8元买入华润水泥(01313-…
- 摩通升润泥(01313.HK)目标价至5.1…
- 美银美林升润泥(01313.HK)目标价至…
- 英皇证券:美元股或迎操作机遇 华润…
- 金利丰证券:前景向好 荐华润水泥…