摩根大通指出，海螺水泥(00914.HK)由2月低位已回升50%，令年初至今水平大致平稳，跑赢恒生国企指数表现。虽然公司的首季业绩逊于市场预期，但是公司所处市场的水泥价格已因需求稳健而强劲反弹。而且建设行业的领先指标已转为强劲正面，相信将会出现向上的小型周期。该行认为，公司成本较低、资产质素高，维持“增持”评级，但就首季业绩而将2016及2017年每股盈利预期下调32%及30%，目标价由30元下调至25元。
    该行指出，若按公司近五年的首财季贡献19%全年盈利假设，估计公司今年首季纯利表现较市场预期低约17%，扣除3.27亿元人民币非经常性损益项目，核心纯利按年跌45%至8.3亿元人民币。计及期内水泥及熟料出货量按年升3%，相信公司首季每单位毛利跌至每吨46元人民币，毛利率按年跌4个百分点至25%。
    根据公司的公告，该行相信公司上半年的业绩应不会与去年同期有明显的分别，而以目前地产及基建行业的指标推断，今年第二季的表现应会强劲。至于与西部水泥的资产置换，相信会在5月初完成。