华润水泥控股(01313)
　　2016年二季度业绩反弹。尽管 2016年上半年净利润同比下跌 83.2%，华润水泥的盈利 在 2016年第二季度得到反弹。 2016年第二季度水泥单位售价季环比上涨 3.8%且吨毛 利与 2016年第一季度相比上涨 35.8%，主要由于较好的成本控制所致。华润水泥宣布  派发中期股息 1.5港仙，相当于 38.5%的股息支付率且与 2015年上半年相比股息支付 率上调 12.8个百分点。  
　　2016财年下半年需求预计较好，但长期需求动能仍然匮乏。由于 2016年上半年房地产 投资强劲回暖，我们预测水泥需求在 2016年下半年维持较好。然而，地产板块的一个  重要的领先指标，地产销售增长已于 5月开始放缓，使得我们担忧来自地产的需求刺激 因此可能将会逐渐减弱。因此，我们认为长期的需求动能仍然不足。  
　　上调目标价至 3.60港元并上调投资评级至 “收集”。华南地区需求高峰期的价格上调目 前看来更加确定并且我们相信华润水泥将继续在成本控制方面做功夫，因此 2016年下  半年尽管煤炭价格预测上升，利润率预计将继续改善。基于我们的盈利预测，我们将目 标价从 2.60港元上调至 3.60港元并且上调投资评级至 “收集”。我们的目标价相当于 16.7倍/13.6倍/11.5倍的 2016财年/2017财年/2018财年市盈率。