2016年4月金隅冀东宣布重大资产重组，若后续交易顺利完成，新冀东熟料总产能从0.74亿吨增加至1.08亿吨，在华北、京津冀地区市占率提升至30%/53%，并成为金隅旗下唯一水泥商混平台。借助金隅高效内控及管理，冀东降本效应已经显现，后期仍有进一步优化空间，有益于公司整体盈利水平提升。

    京津冀供需双端改善，龙头率先受益涨价，从中长期来看，华北地区供需格局有持续改善动力。供给层面：冬季错峰生产常态化，环保执行趋严。严控原料销售，小产线逐步出清。政策高压下，华北地区2020年前严禁新增产能和非同一控制人的产能置换。需求层面：华北地区基建投资是需求主力，占比超60%，且京津冀一体化政策端加速迹象频现，交运项目首先获得批复，预计将产生0.76亿吨水泥需求，有望在未来3年陆续释放。中长期看区域供需双端改善，盈利逐步进入修复期，冀东作为龙头将率先享受价格上涨带来的业绩改善。

    冀东水泥作为华北地区龙头地位稳固，基本面恢复下将率先受益。虽然目前冀东无法按时完成二次反馈申请中止资产重组事项，但是整合仍在进行，对经营活动不造成重大不利影响。我们预计公司2016-2018年将实现EPS为0.04、1.35、1.55元，对应PE为347X、10X、9X，与2017年重点跟踪公司平均PE17倍相比，估值具备较强安全边际，给予“买入”评级。