水泥行业投资报告:8月部分地区水泥价格或会反弹
国内水泥价格在淡季中继续小幅回落。上周的平均水泥价格(全国性)按周下跌0.6%至322.67元人民币每吨。在河北、江西、湖北、湖南、宁夏和云南的部分地区,水泥价格下降10-30元人民币每吨;在海南、陕西、重庆的部分地区,水泥价格上涨10-50元人民币每吨。由于水泥企业作出协调、国内进行环保检查和煤价温和反弹,进入8月后一些地区的水泥价格或会反弹。7月下旬的平均库存水平(全国性)略升至65.38%。
煤价按周上升0.17%至582元人民币每吨。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上升1元人民币每吨至582元人民币每吨,较去年同期高38.2%。
中国水泥协会本周举行去产能会议。水泥行业协会将于7月25日至27日在安徽省芜湖市召开会议,其中一个关键议题是有关2017年至2020年淘汰过剩产能的行动计划。50家最大的水泥生产商都会派出代表出席会议。虽然市场普遍认为淘汰产能将使行业受益,但对于会议会否有具体措施推进淘汰产能(例如通过补贴鼓励水泥企业关闭较小的熟料生产线),现时还有待观察。总体而言,预期有关该会议的消息将在短期内有利行业发展。我们正在给予华润水泥[1313.HK]买入评级,目标价为5.40港元(1.25倍2017年市净率;10.3倍2017年市盈率)。
我们覆盖的水泥股上周平均上涨1.56%,表现最好的是安徽海螺[914.HK;持有],股价上涨3.91%;金隅股份[2009.HK;持有]的表现相对最弱,股价下跌1.5%。
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