今年前3季度，冀东水泥实现营业收入、净利润分别达到25.6亿元、3.3亿元，同比增长29%、111%。第3季度，实现营业收入、净利润11.4亿元、1.8亿元，同比增长31%、133%，环比增长9%、9%。水泥及熟料产品毛利率提升、产销量增加、三废退税补贴收入增加、三项费用比率降低、投资收益增加是业绩主推因素。

　　受益公司管理控制水平提升，管理费用率由上年前3季度的7.3%下降到本期的5.8%。因产能增加推动公司区域市场掌控能力提高，以及水泥价格同比景气回升，公司毛利率由上年前3季度23.4%提升到本期的27.8%，其中第3季度毛利率由上年的23.78%提升到29.73%。

　　由于内蒙古公司、辽阳公司正式投产，前3季度公司水泥累计生产量、销售量分别达到1240万吨、1263万吨，同比增长31%、26%，产销率102%；第3季度水泥生产量、销售量为518万吨、524万吨，同比增长26%、17%，产销率101%。产能增加推动了产量增加，旺盛需求亦使得产销率维持高位。

　　展望2008-2009年，我们认为公司在两个层面有超越预期的因素：一方面，公司在产能建设方面有超越预期的可能。公司经营区域处于环渤海经济圈，已具备龙头优势的冀东水泥不可能忽视巨大需求把市场拱手让予别人。计划定向增发2.5亿股，目前向中融国际贷款5亿，建设方面应有足够资金；另一方面，2006年底国家发改委与河北省签订的淘汰落后产能责任状为：2007-2008年淘汰1500万吨、2009-2010年淘汰1200万吨。今年公司总部所在地唐山市政府换届，淘汰水泥落后产能的政策重点在2008年将更加突出，预期未来两年唐山市水泥落后产能淘汰力度将有超越预期的可能。

　　我们认为，今年第4季度到2008年，水泥景气度依旧、落后产能淘汰政策仍将执行，公司产能建设仍将增加并继续提升其区域价格控制能力，行业整合加速，这些有利因素将支撑公司股价的提升。基本面向好背景下，调整给再次介入提供了机会。