上半年工业利润基本延续了一季度的增长格局,全国规模以上工业实现利润总额6266亿元,比上年同期增长19.1%,增幅同比回落了22.5个百分点。亏损企业亏损额明显上升,上半年规模以上工业亏损企业亏损额1075亿元,同比增长59.3%,增幅同比上升了57.8个百分点。 

    虽然上半年工业利润增幅比一季度上升了1.9个百分点,但回升力度十分有限,并且这种有限的回升是去年二季度因严厉的宏观调控措施导致的较低的基数和今年二季度迭创新高的油价为石油开采业创造的巨额利润所带来的。此外,亏损企业亏损额继续明显上升,上半年亏损企业亏损额增幅比一季度急剧上升22.9个百分点,亏损额增幅创1995年同期以来最高水平。石油加工业陷入全行业亏损,原油价格的不断上涨对下游行业产生了越来越大的成本压力。 

    上半年工业新增利润主要集中在少数上游行业,且主要是依靠价格上涨,其中仅石油开采业新增利润就占整个工业新增利润的一半以上。在工业39个大类行业中,除石油、钢铁、煤炭、化工、有色金属矿等5个上游行业外的其他34个大类行业利润基本处于零增长状态。下半年工业利润仍受价格处于高位的石油等上游产品行业的较大影响,输入型通货膨胀压力和市场需求变化将进一步挤压下游行业的盈利空间。 

    一、新增利润高度集中在石油、钢铁、煤炭、化工、有色金属矿等五大上游行业 

    上半年工业企业新增利润最多的五大行业分别是石油开采新增利润563亿元、钢铁174亿元、煤炭117亿元、化工89亿元、有色金属矿53亿元,占整个工业新增利润的99.1%,其他34个大类行业新增利润仅占0.9%。新增利润最多的石油开采业就占整个工业新增利润的56.1%。在新增利润最多的五大行业中,有三个是采矿业,两个是原材料行业,新增利润高度集中在采矿、原材料等五大上游行业的现象为多年来罕见。这种情况表明,在上游行业产品价格较长时间持续大幅上涨的情况下,上下游行业价格指数差进一步拉大,下游行业实现利润增长的非价格因素已逐渐让位于价格因素,价格因素已成为影响当前工业利润增长的主要因素。 

    上半年原油出厂价格同比上涨31.1%,原煤上涨26.3%,铁矿石上涨17.2%,有色金属矿上涨18.6%,采矿业整体上呈较大的价格上涨态势。上半年石油和天然气开采业实现利润1327亿元,同比增长73.7%,增幅比一季度又上升了11个百分点。从分季度的利润走势看,石油开采业利润从2003年四季度开始进入了持续上升的时期,今年以来则呈加速上升态势。由于纽约原油期货价格6月下旬突破了60美元/桶大关,而美元对主要货币汇率今年以来已开始转强,可见非汇率因素在油价上涨中已成为主要因素,油价是否已处于最后的疯狂对石油开采业利润走势至关重要。 

    上半年煤炭开采业实现利润254亿元,同比增长85.6%,增幅比一季度回落25.8个百分点。从分季度的利润走势看,煤炭开采业利润从2003年起连续十个季度处于持续的上升态势,这个趋势至今尚未打破,但近期煤炭行业走势出现了微妙的变化。由于原煤价格在一段时期内追随原油价格走势,使得原煤价格出现了持续的上升行情。但国内原煤价格不同于国际原油价格走势的主要地方在于,国内原油对外依存度较高,原油价格主要取决于国际原油市场。而国内原煤供需均以国内为主,原煤价格主要取决于国内需求。随着煤炭下游行业炼焦、炼铁、火力发电、水泥等利润下降引发的需求减缓和港口煤炭库存偏高等原因,煤炭市场由供不应求逐渐向供需平衡乃至局部性的供大于求转变,煤炭价格呈高位回落迹象。二季度煤炭行业利润虽继续走高,但同比增幅已明显低于一季度,煤炭行业利润保持原有势头增长的难度越来越大。 

    上半年利润增长贡献第二大行业钢铁行业实现利润655亿元,同比增长36.1%,增幅比一季度上升17.7个百分点。上半年钢铁行业利润增幅比一季度上升并非行业景气回升,而是去年二季度因严厉的宏观调控措施使钢材价格暴跌整个行业利润基数较低所致。从分季度的利润走势看,与石油和煤炭行业不同的是,钢铁行业季度利润从2004年一季度至今呈剧烈波动的震荡曲线。钢材价格在经过去年5月份的暴跌回升后,今年3月份再次构筑新的高点,4月份以后钢材主要品种线材和冷轧薄板双双下跌,6月份跌势加快,而且这种下跌与国际市场钢材价格下跌同步,具有较高的可信度。钢铁行业在价格趋于筑顶的同时,季度利润也呈高位回落走势,月度利润更是从3月份开始环比连续三个月下降。上半年炼铁业和铁合金冶炼业利润同比分别下降39.2%和69.3%,降幅比一季度继续加大。考虑到去年7月份以后钢铁行业利润逐月迅速回升的基数因素,下半年钢铁行业利润增幅回落的可能性极大。 

    上半年利润增长贡献第四大行业化工行业实现利润453亿元,同比增长24.4%,增幅比一季度回落5.6个百分点。化工行业利润增长的巅峰期已经结束,由于原油价格持续高位运行,明显加大了化工企业的生产成本,上半年化工行业销售成本增长37.2%,高出销售收入增幅3.1个百分点。而且化工产品价格涨幅虽仍居于较高水平,上半年行业价格累计涨幅13.4%,但月度价格涨幅已呈明显的回落态势。6月份除日化行业外,基础化学原料、化肥、农药、合成材料等行业价格涨幅已明显低于上半年水平。上半年化肥行业价格涨幅较高、销售成本增幅低于销售收入增幅,从而使行业实现利润75亿元,同比增长102%,增幅较一季度还有所提高。其他多数化工行业销售成本增幅高于销售收入增幅,利润增幅均呈回落态势,如基础化学原料行业实现利润80亿元,同比增长12.2%,增幅较一季度下降36.5个百分点；农药行业实现利润15亿元,同比增长48.2%,增幅下降28.9个百分点；合成材料行业实现利润87亿元,同比增长5.4%,增幅下降22.6个百分点。 

    有色金属矿上半年第一次进入新增利润前五大行业之列,凸现采矿业的盈利能力。上半年有色金属矿采选业实现利润89亿元,同比增长1.5倍,在采矿业中是利润增幅最高的行业,也是今年以来利润增幅最高的工业大类行业。上半年有色金属矿采选业价格上涨同比18.6%,且6月份价格涨幅上升到24.5%。利润占有色金属矿近一半的稀有稀土金属矿采选业上半年价格涨幅达77.2%,6月份涨幅更高达123.59%,这使得上半年该行业利润同比增幅达5.4倍之多,其中主要是钨钼矿采选业利润增长所致。 

    上半年黑色金属矿、非金属矿、其他矿等采矿业利润同比增长也分别达到50.6%、61.9%、103.6%的较高水平。 

    二、石油加工业全行业亏损,化纤行业利润降幅继续加大 

    受原油出厂价格大幅上涨的影响,石油加工及炼焦业从4月份开始连续三个月全行业亏损,上半年净亏损42亿元,其中二季度净亏损102亿元,将一季度盈利的60亿元悉数抹去。尽管上半年成品油价格也出现一定幅度上涨,其中汽油价格上涨17.8%,柴油上涨20%,煤油上涨12.7%,但仍远低于原油价格上涨31.1%的幅度,且成品油价格与国际市场差距拉大,成品油价格与原油价格已出现倒挂现象,炼油企业亏损累累。上半年整个工业亏损企业亏损额1075亿元,同比增长59.3%,其中石油加工及炼焦业亏损额就达159亿元,增长20.2倍,占整个工业亏损额的七分之一强,亏损程度可见一斑。国务院已高度关注今年以来炼油企业的亏损问题,由于国家发改委于6月25日和7月23日较大幅度地提高了汽油、柴油和航空煤油的出厂价格,如果原油价格不出现新一轮的明显升势,下半年原油加工业亏损程度将有所减缓。 

    上半年炼焦业实现利润19亿元,同比下降40.8%,降幅比一季度加大了8.3个百分点。由于焦煤价格涨幅较大,而炼焦业价格仅上涨7.5%,使得上半年炼焦业销售成本增长70.8%,增幅比销售收入高出14个百分点。炼焦业利润下降的趋势尚无缓解的迹象。 

    化学纤维制造业受原油价格大幅上涨的影响,利润降幅继续加大。上半年化学纤维制造业实现利润18亿元,同比下降43%,降幅比一季度加大1.9个百分点。其中纤维原料行业利润下降27.6%,合成纤维行业利润下降50.4%。化纤行业利润走势仍主要取决于原油和化纤产品的价格走势。 

    三、电力、建材、汽车等行业利润降幅有所收窄 

    电力行业上半年实现利润353亿元,同比下降6.1%,降幅比一季度减缓24.5个百分点,其中二季度利润比一季度增长了72.3%。电力行业二季度利润出现较大回升主要有三个原因,一是二季度多数地区根据煤电价格联动机制提高了上网电价,使得火电行业上半年实现利润142亿元,比一季度增长1.2倍,同比降幅由一季度的58.5%回落到44.1%,且非火电企业搭车受益；二是二季度各地来水量普遍较好,水电明显增发,上半年水力发电量增长21.8%,高出火电10个百分点,水电行业实现利润69亿元,同比增长68%,而一季度利润不到1亿元；三是除火电行业外,水电、核电、其他能源发电等行业销售成本增幅均明显低于销售收入增幅,使得行业利润明显提高。除电力生产业外,电力供应业上半年实现利润127亿元,比一季度增长1.2倍,同比增长86.2%,继续处于高增长态势。 

    建材行业一季度利润出现大幅下降,但上半年降幅开始收窄,上半年实现利润140亿元,同比下降21.9%,降幅比一季度减缓21.2个百分点,其中二季度利润比一季度增长了1.6倍。建材行业两大品种水泥和平板玻璃行业二季度利润均出现回升。上半年水泥行业实现利润18亿元,同比下降76.5%,而一季度为净亏损3.5亿元。水泥产销量均出现回升,上半年水泥行业销售额增长10.4%,增幅比一季度回升6个百分点。上半年平板玻璃行业实现利润9亿元,同比下降31%,降幅比一季度减缓9.5个百分点。平板玻璃行业销售额增长23.4%,增幅比一季度回升2.5个百分点。但水泥和平板玻璃行业成本上升较快的问题仍未缓解,上半年水泥和平板玻璃行业销售成本同比增长21.3%和34%,增幅分别高出销售收入10.9和10.6个百分点。在水泥和平板玻璃行业二季度利润有所回升的情况下,其他建材行业如水泥制品、陶瓷制品等行业利润增幅也有所回升。 

    上半年随着二季度后期汽车产销量明显回升、汽车销售市场有所回暖,汽车制造业利润降幅有所缩小。上半年汽车制造业实现利润216亿元,同比下降48.8%,降幅比一季度减缓9.6个百分点。其中二季度汽车制造业利润比一季度增长了83.1%。汽车整车业利润降幅仍然较大,上半年汽车整车业实现利润100亿元,同比大幅下降62.6%,但降幅比一季度缩小了12.8个百分点,其中二季度汽车整车利润比一季度增长了1.5倍,回升力度较大。汽车整车业销售额继续下降3.6%,但降幅也比一季度缩小3.8个百分点。汽车零部件行业利润回升力度逊于汽车整车业,上半年汽车零部件及配件制造业实现利润97亿元,同比下降27%,降幅仅比一季度缩小1.3个百分点,其中二季度利润比一季度增长了38.8%,也低于汽车整车业增幅。 

    上半年除汽车制造业以外的交通运输设备制造业中的其他行业利润增势相对较好。其中,铁路运输设备制造业实现利润4亿元,而上年同期为净亏损4亿元；飞机制造及修理业实现利润6亿元,而上年同期为净亏损0.2亿元；金属船舶制造业实现利润5亿元,而上年同期不到1亿元；摩托车和自行车制造业利润同比分别小幅增长3.2%和5.7%。 

    四、电子通信业利润三年来首次下降 

    通信设备、计算机及其他电子设备制造业利润继一季度增幅较去年明显回落后,上半年利润出现了三年来的首次下降。上半年电子通信业实现利润336亿元,同比下降5.5%。多个电子类行业利润下降,如通信设备制造业上半年实现利润113亿元,同比下降1.4%,而一季度增长9.1%；电子器件制造业实现利润14亿元,同比下降76%,降幅比一季度加大14.6个百分点；家用视听设备制造业实现利润25亿元,同比下降1.2%,而一季度增长23.1%。电子计算机制造业实现利润92亿元,同比虽增长24.5%,但增幅比一季度回落了27.6个百分点。电子元件制造业实现利润83亿元,同比增长10.8%,增幅虽较一季度有所回升,但与上年相比回落幅度仍较大。通信设备制造业中,除移动通信及终端设备制造业利润增长36.1%外,通信传输设备制造净亏损0.8亿元；通信交换设备制造利润下降64.6%；通信终端设备制造利润下降80.4%；其他通信设备制造利润下降59.8%%。电子元器件行业中,电子真空器件制造由去年同期盈利28亿元变为净亏损2.7亿元；半导体分立器件制造利润下降20.8%；集成电路制造利润下降56.8%；光电子器件制造利润下降36%。 

    电子通信业利润出现普降态势除了产品价格降幅较大这个通常因素外,还有两个今年比较突出的原因:一是成本增长快于收入增长,上半年电子通信业销售成本增长21.6%,高于销售收入增幅1.5个百分点,大多数电子通信类行业都受到成本上升较快的困扰；二是电子通信业销售增速大幅放缓,上半年电子通信业销售收入同比增长20.1%,增速比去年同期大幅回落了26.2个百分点,增速减缓幅度之大为近年来所罕见。其中,通信设备制造销售收入增速回落27.3个百分点；广电设备制造回落8个百分点；电子计算机制造回落30.2个百分点；电子器件制造回落35.9个百分点；电子元件制造回落14.3个百分点；家用视听设备制造回落13.9个百分点。其中,有三个行业销售收入甚至出现负增长,分别是通信传输设备制造销售收入下降30.8%；通信交换设备制造下降7%；电子真空器件制造下降15.5%。 

    五、轻纺行业利润增长稳中加快 

    与饱受矿产原材料价格上涨和宏观调控困扰的下游投资类行业相比,轻纺行业受宏观调控影响较小的优势逐渐显现出来,而且轻纺行业的两大原料粮食和棉花价格均处于稳中趋降的态势,明显减轻了轻纺行业的成本压力。多数轻纺行业利润增势较为平稳,有6个大类轻纺行业的利润增幅甚至超过了去年同期水平。上半年与一季度和去年同期相比,利润增势表现突出的主要是纺织服装类行业,主要涉及纺织、纺织服装、皮革毛皮及制品等三个大类行业,这不仅是这三个行业利润增幅基本超过了一季度和去年同期水平,而且利润增幅在轻纺行业中处于较高水平。其中,上半年纺织业实现利润154亿元,同比增长44.6%；纺织服装业利润82亿元,增长38.1%；皮革毛皮羽绒及制品业利润48亿元,增长36.2%。纺织服装类行业在今年沸沸扬扬的各国关于中国的配额纠纷中利润没有受到大的影响,主要原因:一是纺织品实际出口增幅较高,而配额纠纷所涉及的纺织品比重并不大；二是原定的纺织品出口关税并未真正实施,减轻了纺织企业的出口赋税；三是上半年棉花价格相对去年同期水平不高。 

    上半年利润增长表现较好的还有食品制造业和医药制造业。由于粮食价格 今年处于回落状况,食品制造业压力减轻。上半年食品制造业实现利润79亿元,同比增长34.6%,增幅比一季度提高3.6个百分点,比去年同期提高15.9个百分点。医药制造业上半年实现利润158亿元,同比增长22.5%,增幅比一季度提高0.1个百分点,比去年同期提高19.2个百分点。 

    下半年行业利润增长趋势不乐观 

    下半年工业企业利润将继续延续上半年的走势,不会出现明显的回升,新增利润高度集中在采矿、原材料等上游行业的情况不会有大的改观,价格仍然是影响工业利润增长的主要因素。 

    目前国际原油价格迭创新高,尚未出现明显的见顶迹象。由于国内原油出厂价格涨幅滞后于国际原油市场1-2个月,可以预计国内油价未来仍将继续上升,从分季度的利润走势看,石油开采业利润目前已进入加速上升阶段,利润增幅仍将在高位运行。石油开采业不仅自身对整个工业利润增长贡献巨大,而且又影响了下游行业的利润走势。因此,油价已成为左右工业利润增长的重要因素。 

    石油加工及炼焦业二季度出现了百亿元以上的全行业亏损,引起了社会各界和国务院领导的高度重视,国家发改委已于6月25日和7月23日较大幅度地提高了汽油、柴油和航空煤油的出厂价格,可以预计下半年原油加工业亏损程度将会逐渐减缓。整个工业主要因原油加工业引发的亏损企业亏损额巨幅上升的势头可能在6月份已见顶,下半年工业企业亏损额增幅将逐步回落。 

    煤炭开采业利润持续一年多的翻番增长势头可能已经结束,尽管下半年增幅仍会较高,但煤炭市场供不应求的现象已发生变化。到5月底,主要用煤行业库存明显恢复,直供电厂存煤比去年底上升58.1%,冶金重点钢厂精煤存煤上升67%,港口存煤上升76.8%,均已接近合理库存。原煤新增开采能力正在逐步实现,原煤价格追随原油价格走势正孕育着越来越大的风险,煤炭价格已由持续上涨向高位盘整的回落态势转变,下半年煤炭开采业利润保持上半年增幅就已属不易。 

    钢铁行业利润已持续七年增长,目前已处于增幅顶峰的回落阶段,虽然二季度利润增幅有所回升,但主要是利润基数较低所致。钢材价格已再次从高点下降,而且与国际市场钢材价格下跌同步,具有较高的可信度,重新大幅回升的可能性已十分渺茫。由于去年下半年钢铁行业利润基数较高,今年下半年钢铁行业利润增幅将进一步回落。 

    化工行业在原油价格不断上涨和化工产品价格涨幅开始回落的双重压力下,利润高增长时期已经结束,下半年化工行业利润增幅将与上半年基本相当,并有继续回落的可能,只有化肥行业利润有能力保持较高的增长水平。 

    电力行业二季度利润明显回升,促使利润回升的上网电价上调、水电增发等几大因素下半年将继续发挥作用,且非火电行业和供电行业利润持续走高,使得下半年电力行业利润整体上将有继续回升的可能。 

    二季度后期汽车产销量明显回升、汽车销售市场有所回暖,但汽车制造业利润降幅仍处于较高水平,主要是产销增幅与去年同期仍有较大差距,以及价格、成本、汇率等多种因素作用。随着下半年汽车市场因基数原因导致的被动性增长,三季度后期特别是四季度汽车制造业利润增长情况将出现明显好转。 

    上半年特别是二季度电子通信业利润整体上出现了三年来的首次下降。主要的子行业表现都不尽如人意,这种情况以往并不多见,特别是电子通信业销售增速大幅放缓也为近年来罕见。上半年电子通信业出口交货值增长31.3%,而国内销售仅增长3%,由于其出口依存度高达65%,使得电子通信业内外销不协调的问题愈发突出,下半年电子通信业利润能否恢复增长未可乐观。（国家统计局高级统计师 江源）

    来源：上海证券报