近期市场在指标股维持强势的局面下，盘中板块轮动络绎不绝，为市场增添了不少短线获利机会。投资者在积极捕捉热点的过程中，水泥股时而出现在涨幅榜的前列。那么，该板块的投资机会有多大呢？

    政策导向并未改变

    众所周知，水泥行业的景气情况对宏观政策导向具有很强的敏感性。在宏观调控背景下相比其他周期性行业而言，水泥对宏观调控政策的反应速度最快。从去年宏观调控政策出台以来，水泥行业的经济效益就一路下滑，2004年一季度水泥投资增长101％，而今年一季度投资增长仅2％出头。而在8月1日发展改革委表示，四项措施促进水泥行业做大做强，有保有压，严格水泥市场准入，鼓励干法水泥加大出口力度，把握机会到国际市场竞争盈利，更能体现出水泥行业景气并没有走出底谷。

　　供过于求仍是现状

　　受前一轮行业周期的影响，目前水泥行业供过于求的局面仍在延续。在2004年前后曾一度固定资产投资过热，引发了对水泥材料的强劲需求，使水泥企业纷纷增加产能。由于水泥生产线的施工周期较长，一般为16－18个月，并且去年宏观调控后真正被叫停的项目不到6％，可见目前仍然处于产能集中释放阶段。

　　水泥需求方面，水泥作为基础原材料和投资品与固定资产投资有着密切的关系，水泥消费与固定资产变动呈现明显的正相关关系。但从宏观经济数据来看，二季度固定资产投资仍然处于放缓的态势，并且从五月份以来，管理层发布对房地产行业一系列调控政策，使房地产行业景气出现回落迹象，由于房地产建设消费25—30%的水泥，对水泥需求市场构成重要影响，并且房地产又是固定资产投资中最核心的部分，一旦房地产投资增速下滑将直接带动固定资产投资增速的放缓，显而易见，将会抑制对水泥的需求。

　　何时走出景气低谷

　　从行业数据来看，进入二季度以来似乎出现行业景气拐头的迹象。但我们认为，国内宏观经济增长放缓的数据在二季度较为明显，一季度亏损很大程度上是季节性的因素，二季度的好转同样含有季节性因素，因为基础设施建设和房地产开发的旺季往往在上半年，并不能判断行业景气就此步出低谷。从水泥综合生产成本构成中，煤炭占38％、电力30％、原材料15％、制造费用15％。其中煤电成本共计68％，是典型的高能耗产业。就煤炭而言，下半年煤炭价格将出现滞胀，也可能小幅回落，但其价格仍会高企不下；而电力成本下调的可能性很小。可见，水泥生产成本高企局面短期内难以得到有效改观。就需求而言，下半年房地产市场在销售缓慢带来的资金回笼的压力，存在开发商最终大幅降价的可能，尤其是9月、10月成为房地产市场最为关键的时间段，由此不利因素的消除需要到今年年底至明年初方可好转，产能也得到有效释放，届时水泥行业的景气才会有所改善。

　　应对水泥板块两大策略

　　近期水泥板块表现良好，主要原因受市场对其误认为行业景气出现拐头的预期影响。不过，股市是经济周期的晴雨表，而股价往往先于行业景气六个月出现转暖，那么近期该板块的走强也不无道理。那么投资者如何来把握其市场机会呢?一方面，以短线思维应对超跌低价水泥个股。典型例子青松建化，该股在跌至2.7元后，受到短线资金的强劲追逐，其股价一气呵成，短短几个交易日最大涨幅为79%，其赚钱效应激发短线资金积极寻求类似超跌水泥类个股。如太行水泥、华新水泥、福建水泥等超跌股后市仍有投资机会。另一类是，以中线价值角度关注行业的优势公司。我们前面在上面分析了，水泥行业有望在年底或明年初出现景气好转，投资者可以中线的角度提前挖掘行业内的优势企业，如海螺水泥、冀东水泥等个股。

    来源：证券时报