江西水泥中报点评:区域景气度高业绩大增
事件
公司发布2013年半年度报告
简评
江西省水泥需求旺盛,公司销量大幅上涨
2013年上半年公司销售水泥及熟料975.5万吨,同比增加38.98%。江西省上半年水泥市场需求较好,上半年全省水泥产量同比增长24.77%,远高于全国9.67%的增速水平,公司超过80%的营业收入都来自于江西省,因此收益非常明显。上半年公司水泥及熟料销售均价约216元/吨,同比下降约41元/吨;成本约170元/吨,同比下降约43元/吨,吨毛利小幅改善,考虑到去年财务报表统计方法上的差异(部分销售费用归类至生产成本),吨毛利实际改善的幅度要更大一些。
混凝土业务迅速发展,销量翻倍增长
2013年上半年公司混凝土销量134.21万方,同比增长112.83%。近两年公司混凝土业务进入快速发展期,当前公司混凝土产能已超过一千万方,预计全年混凝土销量将超过300万方,同比大幅增长。公司混凝土销售价格一直较为稳定,近几年一直在300元/方左右,盈利能力较为平稳。
公司细化管理,期间费用下降3.51个百分点
今年上半年公司强化基础管理,提高工作效率,期间费用率降至12.16%,同比下降3.51个百分点,对公司盈利能力的提升带来较强的推动。即使剔除去年销售费用统计口径的影响,公司期间费用的下降幅度仍在2个百分点以上,在单位产品销售价格下降的情况下实属难能可贵。
淡季水泥价格提前回升,三季度业绩同比将继续大幅增长
7-8月份为行业传统淡季,今年江西省水泥价格在7月底就开始出现大幅回升,进一步体现了江西省今年水泥市场的强劲需求。淡季水泥价格提前回升将显著提高公司三季度业绩的同比增幅,受益于江西省水泥市场的高景气度,公司去年业绩也将同比大幅增长。
盈利预测与估值
我们预计公司2013年收入54.45亿元,同比增加16.90%,归属于母公司的净利润3.59亿元,同比增加88.84%,基本每股收益0.88元。维持“买入”评级。
凡本网注明“来源:数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为“数字水泥网”独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源:数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。
本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。
如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内尽快来电或来函联系。
热门排行
- 万年青2018年一季报预增点评:一季…
- 万年青 2018年一季报预增点评:一…
- 万年青 量价表现均优,业绩预增超3…
- 万年青:四季度完美收官,18年盈利有…
- 万年青(000789)年报点评:符合预期…
- 万年青:区域水泥龙头企业 业绩大…
- 万年青 业绩翻番,四季度表现最优
- 万年青年报点评:产销两旺业绩高增…
- 万年青(000789)点评:量价双涨 环…
- 万年青:量价双涨,环保限产有望大幅…
- 万年青:江西水泥龙头,迎风起舞
- 万年青:景气上行,关注业绩弹性
- 万年青:三季度盈利优异,预计四季度…
- 万年青(000789)半年报点评:华东价…
- 万年青 业绩改善,重点关注四季度…
- 万年青 水泥景气度高,盈利大幅增长
- 万年青 业绩改善,重点关注四季度…
- 万年青(000789)年报及一季报点评:…
- 万年青(000789)年报及季报点评:受…
- 万年青:盈利改善,看好全年业绩弹性
- 万年青(000789)中报点评:单位产品…
- 万年青:价格下降导致业绩大降,地区…
- 万年青:基本面表现与华东一荣俱荣,…
- 万年青:销量增长,业绩降幅行业内较小
- 万年青:期待公司多元化之路取得新…
- 万年青 江西水泥市场前五大企业市…
- 万年青公司年报点评:业绩符合预期,…
- 万年青:销量逆势增长,关注4季度价…
- 2015年三季报点评:区域景气领涨全…
- 2015年中报点评:景气承压,谋求转型