海螺水泥：全年高增长已成定局
来源： 发布时间：2006年11月02日
周焕／文
公司三季度运行情况良好，共销售水泥和熟料1979万吨，比二季度多33万吨，实现销售收入393064万元，环比增长2%，实现净利润33376万元，与二季度基本持平。
三季度公司销售的水泥和熟料均价198.62元/吨，和二季度197.98元/吨的价格相比维持稳定。分品种来看，42.5水泥毛利率本季度为24.13%，环比下降1.47个百分点；熟料毛利率32.98%，环比上升0.56个百分点；3
2.5水泥毛利率31.12%，环比大增5.87个百分点，我们认为这可能是农村基础建设对该标号水泥需求旺盛导致的。
宁国水泥厂5000T/D熟料生产线纯余热低温发电机组已投入运营，而另两套机组年内也可投入运行，预计四季度公司成本将因此出现小幅下降。
三季度芜湖海螺一条5000T/D的熟料生产线投产，预计另两条同等规模的生产线也将于今年底或明年初投产，效益将主要在明年体现。
由于海螺的市场主要在华东和华南，受季节因素影响小，因此我们预计水泥销售基本能维持在三季度的水平。预计全年完成7200万吨销售量，未来三年EPS分别为0.87、1.06和1.22元（不考虑定向增发收购少数股东权益）。维持“增持”评级。
来源：联合证券
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