三季度公司产品价格呈先降后升的走势。7、8月份，水泥价格略有下降，9月份，随着中、西部水泥市场逐步回暖、价格回升较快，公司产销量逐季上升，9月份销售收入及销量均创历史新高。而公司10月份的水泥价格形势大好，累计提价达40元/吨，产品不断提价且供不应求。公司所在华中市场区域的季节性特征明显，一般表现为一季度为销售淡季而四季度为销售旺季，所以我们对公司四季度的业绩持续看好。

 

　　公司向世界第二大水泥制造公司豪西蒙公司定向增发16亿股的方案目前已得到商务部的批准，现在只需中国证监会批准就可实施，届时豪西蒙公司将持有华新水泥总股本的50.32％，取代华新集团成为控股股东。

 

　　虽然定向增发后业绩虽然被摊薄，但公司将募集到10亿元的现金，再加上通过一定杠杠比例贷款约10个亿，20亿元可收购进约700万吨水泥熟料产能，公司总产能将快速扩张，对区域内的水泥整合将可以马上实施。豪西蒙公司目前已基本完成了对河南省的合乎收购要求的水泥新型干法生产线的考察。

 

　　随着襄樊4000吨/日熟料生产线、阳新二期4800吨/日熟料生产线分别于7月和9月点火试生产，公司四季度水泥将实现量升价增。我们预测2006年和2007年的EPS分别将达0.455和0.681元（定向增发前，未考虑收购新产能，未摊薄），投资评级为“推荐”，目标价位为10.00元。

 

来源： 21世纪赢基金