上周全国水泥价格环比上涨0.7%,安徽、江苏和陕西价格上调20-30元/吨,主要源于补涨,需求提升不太明显;湖南常州和益阳等部分地区下调20-30元/吨。库存:上周全国水泥库存为69.6%,环比上升0.9个百分点;全国熟料库存为67.3%,环比上升1.2个百分点,华东、中南地区熟料库存均有上升。停窑和产能:安徽巢湖、江苏苏锡常等地11月限产20%,新疆全部停产。

    玻璃:价格全国浮法玻璃均价环比下降0.10%,价格走势向下。库存全国浮法玻璃库存3265万重箱,环比上升3万重箱。产能:目前全国浮法玻璃总产能11.7亿重箱,同比增长9%;实际产能9.1亿重箱,同比增长2%。

    10月宏观数据分析:1、水泥需求持续疲弱,10月同比下降1.1%创十多年新低。10月份水泥产量2.3亿吨,同比下降1.1%,增速为2001年以来最低。10月份全国水泥产量环比增长4.2%,数据较好主要由于9月基数较低。今年前10个月水泥累计产量达到20.5亿吨,同比去年增长2.5%,增速较去年同期低7.3个百分点。2、交运投资回升,地产投资继续下滑。前10月交运投资同比增19.8%,增速较前9月提升0.4个百分点。其中公路和水利投资增速分别加快0.3和1.3个百分点,铁路投资增速持平。地产投资同比增长12.5%,增速回落0.1个百分点。

    投资策略:1、关于水泥,继续建议关注新疆等潜在景气度反转地区,以及转型个股。上周安徽、江苏等地水泥价格上调20-30元/吨,但是水泥需求疲弱状况不改,价格上涨主要源于补涨。目前江浙沪地区仅浙江水泥价格略低于去年,江苏、上海则同比低30-90元/吨,后续价格或继续扩大。我们仍建议关注水泥景气度明年有望底部回升的新疆和京津冀地区,另外这个地区的标的也多有国企改革的预期;另外则建议关注部分有转型预期的个股。2、新型建材我们继续推荐北京利尔、伟星新材、东方雨虹、北新建材等。北京利尔推荐逻辑未变,其在国内的市场集中度快速提升,海外市场有望成为另一个增长点,且存在资本运作的可能,继续强烈推荐。伟星新材、东方雨虹、北新建材等个股则有望受益于地产政策放松,且目前估值水平也较有吸引力。

    风险提示:宏观经济下行,地产严重下滑。