水泥价格上周上涨0.65%。水泥平均价格(全国性)上周上涨0.65%至每吨321.8元人民币。江苏、安徽、陕西的每吨水泥价格向上,上涨幅度为20至30元人民币。而湖南常州、益阳地区的每吨水泥价格则向下,下跌幅度为20元至30元人民币,主要由于该省上周雨水较多。

     由于下雨因素,一些地区的库存水平上升。全国性平均库存从两周前的68.65%上升至上周的69.59%。中国东北地区的库存由75.6%上升至77.5%,主要由于该地区踏入冬季,需求持续下降所致。中国中南部的库存亦上升,从62.6%涨至65.7%,主要是由于湖南和广西较为多雨。

     每吨煤价上周上涨3元。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格上周报每吨509元人民币。正如我们于上周所指,该价格升势与去年的季节性因素相符,即是冬季的取暖需求较高,以及电厂和煤企之间的合同谈判支撑了第四季度煤价。目前该价格指数仍较去年同期低8%。

     于沪港通正式启动前,再度检阅AH价差。随着沪港通在今天启动,我们借此机会再次检阅安徽海螺[0914.HK;持有]和金隅股份[2009.HK;买入]的AH价差。以上周五的收盘价计,安徽海螺-H仅较安徽海螺-A[600585.CH]高出10.8%,这溢价水平远低于7月初的约36%。同时,截至上周五,金隅股份-H较金隅股份-A[601992.CH]折价30.4%,较11月初的41.3%有所收窄。对于沪港通正式启动会引发获利回吐还是价差进一步收窄,现时仍有待观察。

    我们覆盖的水泥股上周上涨1.9%。表现最好的是金隅股份,股价上涨8.1%,自早前沪港通获确认于今日启动后,该股的AH价差不断收窄。最弱的是华润水泥[1313.HK;买入],股价下跌1.9%。