价格走势

     本周全国水泥市场价格环比有所下跌,幅度为0.62%。价格上涨地区主要有河南郑州、山东济宁、安徽沿江安庆、铜陵以及皖北部分区域,上调幅度10-20元/吨;价格下跌区域主要是东北辽宁、华南两广、西南贵阳和重庆,不同地区价格下调10-30元/吨。11月下旬,北方市场进入淡季,价格出现季节性回落;南方地区由于下游搅拌站资金回笼压力较大,采取减产形式催收货款,水泥需求减弱,部分地区水泥价格出现小幅暗降。

     华北地区保持平稳。京津冀地区水泥价格平稳运行,市场成交仍旧不温不火。

    东北地区价格出现下调。11月中旬,受天气转冷及降雪影响,辽宁地区下游需求快速下降,沈阳以及周边地区企业为增加出货量,价格出现回落。

    中南地区价格继续下跌。广东珠三角水泥和熟料价格同时出现下调,其中水泥价格暗中走低10-20元/吨,熟料价格公开下调20-30元/吨。

    玻璃价格:本周全国玻璃平均价格下降2元/吨至1167元/吨,跟踪的7城市中只有上海、广州出现上涨,涨幅2元/吨、7元/吨至1252元/吨、1317元/吨,北京、成都、秦皇岛、沈阳、济南,分别下跌14、4、10、4、6元 /吨。

     库存变化

    水泥:全国平均库容比平均在70%,比上周上升近0.4个百分点,其中华东地区上升1.4个百分点,中南地区上升0.8个百分点,其他地区不变。

     玻璃:本周玻璃库存同比上升16.7%,停窑冷修率不变仍为21.8%。

    投资策略

     央行上周五超市场预期实施非对称降息,金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%,同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍,标志货币调控政策进入新宽松时期,货币政策调整跟经济增速下滑不无关系。近期统计局公布10月数据显示,前10月工业增加值增速8.4%、发电量增速4.2%,比1-9月增速下降0.10、0.19个百分点,中游产品中钢材、水泥、玻璃增速8.4%、4.7%、2.5%、3.5%,增速较1-9月环比下降0.1、0.3、0.3、0.2个百分点。我们认为发审委近期加速审批铁路等基建项目,意在通过加快基建投资稳增长,基建投资增速自今年4月以后增速加快,项目加快审批奠定了明年和以后基建投资增长,对于房地产而言,此次降息是930新政迎来的又一利好,有望进一步刺激购房需求,缩短去库存周期,但仍需后续成交量配合。伴随经济增速换挡,行业需求增速也在下移,进入低增长期,未来行业去产能化、并购重组提升集中度、紧跟一带一路等国家政策走出去输出产能等成为行业发展关键词,投资标的关注华北水泥股金隅股份、冀东水泥(京津冀治霾深化,华北区域水泥整合和去产能供给端改善)、天山股份和青松建化(新疆产能高峰已过、一带一路建设刺激区域水泥需求增长)东方雨虹(受益原材料价格下降、销售网络布局完善成长性突出)、北京利尔(整包模式提升公司订单规模,海外业务将逐步放量)。