水泥： 本周全国水泥均价环比持平， 安徽亳州低标袋装价格小幅上调 10 元/吨，湖南常德、益阳和娄底等地水泥和熟料价格大幅下调 20-40 元/吨。 库存：本周全国水泥库存为 70.7%， 环比上升 0.7 个百分点， 华北、华东、中南水泥库存增加，东北、西南、西北水泥库存持平； 全国熟料库存为 68.4%， 环比上升 1.6 个百分点， 东北、西南、西北地区库存持平，华北、华东、中南地区库存环比上升。 停窑和产能：新疆除电石渣熟料线外，其余所有熟料线从11 月开始停窑 4 个月，辽中地区也停窑 4 个月。产能方面，湖南张家界桑植华新 2500t/d 熟料线 11 月 25 日点火试运行。

　　玻璃：价格全国浮法玻璃均价环比上升 0.20%， 价格基本持平。 库存全国浮法玻璃库存 3269 万重箱，环比下降 1 万重箱。 产能： 目前全国浮法玻璃总产能 11.7 亿重箱，同比增长 8%；实际产能 9.1 亿重箱，同比增长 1 %。

　　一周要闻： 1 、 国务院下发创新投融资机制鼓励社会投资指导意见； 2、 8000亿铁路投资螺钉，明年仍有新主干线路待审； 3、 京津冀将建交通一体化项目实施清单； 4、 四川双马与成都兴蓉投资共同开展水泥窑处理垃圾业务，中国玻纤发行 14 亿元非金融企业债务融资工具，建研集团海南自公司获得该省建工领域全部检测资质，龙泉股份设立子公司从事污泥处理业务等。

　　投资策略： 1、关于水泥， 蓝筹价值回归，追随风的方向。 四季度过去大半，水泥行业如我们所料旺季不旺。 但我们认为目前时点水泥企业的投资重点已经不是基本面的变化，而在于市场风格。在大环境宽松和增量资金不断入场的情况下，低估值有安全边际的蓝筹股开始价值回归。我们继续推荐京津冀区域的金隅股份和新疆的青松建化，其中金隅股份工业用地、房地产、持有型物业等多个板块的价值迎来进一步向上重估。此外我们认为海螺水泥、华新水泥（有中亚地区投资）也有配置价值。 2、新型建材的企业多与地产产业链相关，我们推荐组合中的北新建材、东方雨虹已经开始体现并将持续， 此外受益于油价下跌和地产回暖，我们认为伟星新材也有持续上涨的需求。 北京利尔国内市场集中度持续上升，海外市场开始发力，继续看好。至于转型个股，我们仍然最为看好建研集团。

　　风险提示：宏观经济下行， 地产严重下滑。