这两年“创新”、“转型”大主题下，股市的“财富效应”显现；由于对宏观经济增长的预期不确定，价值和周期悲催；后续在资金持续涌入、市场对中高速增长模式接受且稳定预期时，业绩为王将现！

　　行业要素为多元，非需求一元所决定。水泥行业多要素已现向好：供给收缩、集中度上升、成本下降、企业费用控制力提高；14年水泥需求增速3%，最低增速水平，行业利润增速20%上，说明行业景气为合力作用，而非一己之力！

　　需求负增长，看似很有逻辑的命题。下游需求，基建投资自12年始保持20%以上增速提供稳增长引擎；房地产新政后销售面积已现改善，地产需求起码不会再降；农村需求可视为常量。2015年的需求其实可以乐观些的！

　　投资建议：

　　水泥：买入评级。优选组合：海螺、华新、万年青；关注：宁夏建材

　　玻璃：中性

　　小建材：伟星新材、东方雨虹