水泥行业基本面动态。上周水泥数字网数据暂无更新。

    水泥行业投资逻辑。宏观政策面,央行保持货币宽松(降息周期开启,同业存款纳入一般存款口径),财政政策维持积极态势(2014年发改委累计批复“铁公机”1.6万亿元),加之大宗商品持续下跌,以钢铁为主的中游制造业预期向好。但由于水泥行业过去几年整体盈利尚可,去产能不彻底,加之房地产投资趋势下行,基本面难以反转。我们预计增量资金牛市格局下,水泥股走势仍将以提估值的反弹为主,看好低PE蓝筹、及低PB的“国企改革”及区域主题水泥股,我们维持水泥股“增持”评级。推荐冀东水泥(京津冀一体化、国企改革大股东体外资产有望注入、2014年PB1.5倍建材板块垫底)、金隅股份(国企改革、京津冀一体化、土地改革,2014年PB1.6倍)、海螺水泥(低估值蓝筹)、华新水泥(低估值蓝筹,受益于水泥窑协同处置固废鼓励政策)、天山股份(一带一路、国企改革潜在标的,2014年PB1.3倍)、祁连山(一带一路、国企改革潜在标的)、青松建化(一带一路),建议关注万年青(国企改革潜在标的、业务多元化预期)。

     玻璃行业基本面动态。上周全国浮法玻璃均价为1176元/吨,环比前一周小幅下跌5元/吨,跌幅0.46%。从区域看,南强北弱格局明显。在下游市场需求增加和贸易商自身库存不多等因素影响下,南方企业多次提涨价格并未影响出库速度;北方企业由于没有贸易商参与冬储,为了春天能够较好提涨价格,只能现在将产品销售到外地市场。

    玻璃行业投资逻辑。由于玻璃需求80%来自于房地产领域,地产投资趋势性下行将持续拖累行业需求增长,加之供给端在建产能及已建成等待点火投产产能规模较大,玻璃行业去产能任重道远。我们认为行业趋势性行情仍需等待,维持玻璃行业“中性”评级。

     主要风险。投资超预期下滑,房地产持续低迷。