水泥行业

    本周全国水泥市场价格321元/吨,较元旦前下降2元/吨。高标号水泥价格大部分城市保持不变,其中上海、武汉、广州地区高标号水泥下跌20元/吨,合肥地区下降15元/吨;低标号水泥价格下调2元/吨,其中上海、广州地区低标号水泥价格下降10元/吨,济南、武汉地区下跌20元/吨。全国磨机开工率下降3.3%至40.4%,水泥库存比较元旦前上涨0.6%至72.8%。全国水泥煤炭价差247元/吨,较元旦前下降2元/吨。数据统计:截止14年底全国合计新型干法生产线1,758条,熟料产能17.7亿吨。14年新增投产产线54条,合计熟料产能6999.8万吨(另外水泥地理统计:14年新增75条线,熟料产能9,980万吨)。其中西南地区云贵两省新增产能位于全国首位,共计新增熟料产能3196.1万吨,占比45.66%;华东地区安徽、江西、山东共计新增熟料产能1147万吨,占比16.39%;中南地区湖南、两广共计新增熟料产能821.5万吨,占比11.74%;华北地区河北、河南、山西共计新增熟料产能765.7万吨,占比10.94%;西北地区陕西、甘肃、新疆共计新增熟料产能759.5万吨,占比10.85%;东北地区吉林、内蒙共计新增熟料产能310万吨,占比4.43%。投资策略:华东地区水泥价格继续下调,华北地区价格平稳运行。元旦前后国内水泥市场需求减弱,价格下调范围扩大,部分地区出台执行停产计划。除泛华北、新疆、东北等地错峰生产外,江苏南部和浙江北部水泥企业淡季停产计划出台,一季度总停产时间48天,1月中旬开始执行,预计全年停产时间90天。15年开始我国新环保法实施,行业加快环保改造,行业供给端有望收缩。此外产业资本继续看好上市公司并购、投资价值持续增持,本月天瑞集团三度举牌同力水泥,共计增持同力水泥总股本的15.03%,成为仅次于河南投资集团的第二大股东,两者同为河南水泥龙头,股权合作将有利于未来区域整合。我们维持行业看好,重点关注华东优势区域,同时华北和西北地区盈利见底,建议重点关注新疆区域和京津冀地区。推荐两条主线:一是低估值行业优质龙头海螺水泥、华新水泥等;二是区域政策支持板块:包括京津冀的冀东水泥、金隅股份以及一带一路天山股份、上峰水泥、青松建化等。新型建材继续推荐模式转型及消费型建材北京利尔、建研集团、东方雨虹、伟星新材及国企改革受益北新建材、瑞泰科技。

    玻璃行业

    平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为55.9元/重箱,环比下降0.5元/重箱,降幅0.9%,其中北京下降3元/重箱,广州上升1元/重箱,西安、上海、秦皇岛价格不变。主要指标:停窑率(29.94%,处于高位)、毛利率(4.07%,环比增加1.99%)、库存(3262万重箱,环比增加0.31%)。本周新增重庆渝虎玻璃公司一线,冷修新增两条,浙玻长兴玻璃有限公司二线和长利(汉南)玻璃有限公司一线。1月份部分厂家伺机小涨,短线看北方走软,南方维持平稳。

    特种玻璃:5mm离线单银LOW-E玻璃本周成都南玻上升1元,其他不变。本周光伏玻璃市场资金紧张现象日益严重,后期加工厂生存状况不容乐观。

    新型建材行业

    看好转型升级建材企业,推荐北京利尔,此外油价继续大幅回落,关注建材受益标的东方雨虹(沥青)、伟星新材(乙烯、丙烯)、建研集团、海螺型材、纳川股份及国企改革受益的北新建材、瑞泰科技等。

    重点关注公司估值

    本周国内A股市场小幅上涨,申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数0.73个百分比,申万水泥制造指数跑输大盘2.34个百分点。玻璃板块绝对PE为15.52倍,水泥板块绝对PE为10.42倍。