水泥:本周全国水泥市场价格环比小幅下滑0.38%。湖南衡阳、安徽合肥和四川成都等地价格下调10-30元/吨。1月末,南方地区迎来大面积雨夹雪天气,下游需求大幅减少,多地企业日出货降至3-5成,库存继续攀升。库存:本周全国水泥库存为72.4%,环比上升0.2个百分点,华东、西南地区水泥库存增加,其余基本稳定;全国熟料库存为74.0%,环比下降0.6个百分点,华东、中南库存下降(库存下降主因停窑限产),西南库存上升。停窑和产能:安徽沿江、江苏苏南、浙江湖州1月自主停窑检修,2月1日起熟料线停窑30-35天。河北除唐山外将从1月15日起停窑2个月,唐山地区停窑约40天。新疆和东北均停窑4个月,陕西关中地区停窑2个半月。

     玻璃:价格全国浮法玻璃均价环比下降0.6%,各个地区玻璃价格均有下跌。库存全国浮法玻璃库存3281万重箱,环比增加5万重箱。产能:目前全国浮法玻璃生产线共337条,总产能11.8亿重箱,同比增长9%;实际产能8.8亿重箱,同比下降3%。1月份全国有6条生产线进行停产冷修,基本都集中在华中和华南;另外1月份新增1条复产的生产线,即武汉长利900吨一线。

     投资策略:我们继续推荐海螺水泥、东方雨虹、伟星新材,建议逢低建仓。1、水泥:目前海螺水泥的吨EV不到500元,而国际上其他龙头企业的吨EV大部分都在1000元左右,低估较多。总的来看,我们对今年基建和地产投资情况持乐观态度,仅本周发改委就批复了超过600亿元的基建投资项目,经济增速下滑的背景下我们认为基建投资仍值得期待。此外国企改革将给不少水泥企业带来长期发展的动力,海螺水泥、福建水泥等企业已经率先开始了尝试,我们认为金隅股份、同力水泥等其他企业后期也会有所体现;另一方面,“一带一路”建设正在逐步推进中,海螺、华新、上峰等企业正顺应时机在东南亚和中亚地区建设生产线,为公司的发展插上了另一个翅膀。我们仍建议逢低建仓海螺,其他大水泥还包括华新水泥、冀东水泥和金隅股份,小水泥包括福建水泥等。2、新型建材我们继续推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材、建研集团等。伟星、雨虹将受益于地产销售好转和石油价格下跌,且目前的估值具有较大吸引力。

    风险提示:宏观经济下行,地产严重下滑。