核心提示

    1 月水泥销售低于预期，环比进一步回落，价格继续下降。调研对象对于年后开工旺季的水泥销售预期难以乐观。需求方面，房地产需求仍然疲软，尽管地产销售企稳，但传导至水泥行业尚需时日，基建方面的需求略好，但许多项目批复后迟迟未开工。季调后的莫尼塔水泥调研指数进一步下降至-45.5%。

    报告摘要

    长三角地区需求低迷，价格持续小幅下跌： 1 月长三角地区水泥市场需求低迷，导致出货量低于预期，价格持续小幅下跌。大部分调研对象表示需求能否启动依赖于政府是否启动基建投资，对于地产投资较为悲观。目前产能利用率处于低位。

    三北地区停工率维持高位： 停工一方面源于寒冷天气，一方面可能由于环保因素，政府要求错峰生产。尽管供给端收缩明显，但整体上需求保持低迷，价格仍然处于下降通道。

    西南地区价格下滑幅度收窄： 由于天气的好转， 1 月西南地区的水泥销量好于 12 月，价格下降幅度也有所收窄，但由于下游需求疲弱，销量仍然处于低位，价格仍然处于下降通道。

    中南地区略好于预期： 尽管部分调研对象表示 1 月出货量好于预期，但将其归咎于春节错位，总体而言对于今年一季度的预期偏弱，主要是由于下游地产和基建均保持低迷。且由于竞争较为充分，目前难以通过收缩产能的方式稳定价格，还需要观察库存是否会进一步恶化。