水泥行业:

     1月26日至1月30日,全国水泥平均价格环比下跌2元/吨,华东地区下跌6元/吨(合肥-15,济南-30),西南地区下跌5元/吨(成都-20),其他地区价格环比持平;1月30日全国水泥平均库存环比持平,西南地区上涨1%(贵阳+10%),其他地区水泥平均库存环比持平;1月26日至1月30日,秦皇岛中转地煤炭价格环比下跌5元/吨,华东地区下降21元/吨,西北地区下降10元/吨,其他地区价格无变化。

     玻璃行业:全国均价-0.45元/重箱,主要城市涨跌幅[-0.80,0]元/重箱,其中广州-0.80元/重箱,北京-0.35元/重箱,上海-0.65元/重箱,成都保持不变;1月30日存货3281万重箱,环比增加5万重箱,同比上年增加6.11%;1月30日总产线337条,同比增加22条,环比不变,虎门信义四线900吨冷修,湖北三峡新型建材公司一线400吨冷修。

    其他建材行业:沥青、PVC、聚合MDI价格下跌,工业萘价格上涨。

    维持行业“买入”评级

    我们在年度策略报告里提出2015年整体思路——不必悲观,寻找高弹性品种。短期来看,我们认为周期股(主要是水泥)需要择时,目前价格方面,1月份以来水泥和玻璃行业进入传统淡季,价格回调,1季度是淡季,叠加宏观需求环境仍然疲弱,价格将下行;水泥公司业绩方面,由于2014年1季度业绩基数较高,预计2015年1季度大部分公司业绩以负增长为主;估值方面,经过2014年10月底-12月底持续2个月股价超额受益表现,行业估值得以修复;综合基本面和估值,预计未来一段时间水泥股整体难有超额收益表现,看好有政策预期的金隅股份和冀东水泥(京津冀一体化)。

    相比周期股,目前我们更看好有业绩的白马成长股和黑马股,具体标地继续看好我们的白加黑组合——东方雨虹和洛阳玻璃。

     值得说明的是,最近几日油价出现较强劲的反弹,我们想强调的是油价的短期波动无损推荐逻辑,一方面,油价的短期波动无法避免和预测,只要油价在相对较低位臵运行,公司毛利率同比仍将大幅回升,2008-2009年即是例证(2008年下半年油价大跌,2009年油价持续回升,公司毛利率2009年同比大幅回升),另一方面我们推荐东方雨虹逻辑不仅仅是油价下跌业绩受益,防水行业已形成有利于公司持续成长的良好格局、零售渠道业务和收购2015年有望发力带来新生增长点、地产销售回暖都将助推业绩和估值双升。