水泥价格： 本周全国水泥市场价格环比回落 0.35%。价格出现下跌区域主要有湖南邵阳、贵州铜仁、江西南昌及九江等周边地区，不同地区价格下调 10-40 元/吨；无上涨区域。

　　水泥库存： 本周 水泥企业仍库存保持在 70%以上高位运行。 南方地区雨雪天气渐歇，但因春节临近企业销售恢复情况并不明显，日均出货在 4-7 成，随着工人陆续返乡、工程停工，下周全国水泥需求将会大幅萎缩直至停滞。

　　玻璃价格： 卓创资讯数据显示， 本周国内浮法玻璃市场主流走弱，随着春节临近，下游加工厂陆续停工放假，刚需已寥寥，而在资金紧张、对后市行情迷茫的心态下，业者投机需求也较为薄弱。因此市场成交渐淡，生产商走货减慢。风向标沙河市场生产商本周价格小幅走低 1 元/重量箱左右。华东、华中市场出货明显减慢，主流产销率在50%-70%，部分生产商推出按照拿货量或者打款量价格可低的促销政策。华南市场主流走稳，成交以下游囤货为主，部分企业成交小幅松动。东北市场冬储持续，成交缓慢，北市场部分企业推出春节促销政策。

　　玻璃库存： 卓创资讯数据显示， 本周 重点监测省份重点企业库存总量 2732 万重量箱，较上周增加 58 万重量箱，增幅 2.17%。 随着春节临近，加工厂陆续停工放假，刚需逐渐减少，且下游客户存货不多，采购积极性薄弱，因此多数厂家库存呈现增加趋势。在以上重点监测的省份中，仅河北省库存量较上周出现下滑，主要源于初期生产商优惠力度较大，特别是部分企业对厚板 3 元/重量箱的优惠有效促进了出货。后期随着节日气氛越来越浓，市场或将更显清淡，生产商库存还将继续攀升趋势。

　　投资建议： 本周水泥行业基面继续下行，我们维持全年需求偏弱的判断，但是在结构上， 我们认为 2015 年有别于 2014 年前高后低的情况，预计房地产与基建投资二阶导数为正， 水泥行业季度性转好。同时考虑到近期房地产链水泥板块表现偏弱的状况，我们在当前时点看好水泥行业整体机会，上调评级至“领先大市-A”，推荐海螺水泥、冀东水泥。另外，我们本周发布了开尔新材深度报告， 看好公司的长期投资价值，给予“买入-A”的投资评级，详见《开尔新材：幕墙蓄力、环保扬帆》。

　　风险提示： 房地产市场持续走弱，地方政府债务危机