本周价格较节前下降， 符合预期。当前北部地区淡季特征持续，而南部地区需求逐渐恢复；节后开市， 企业降价以消化前期累积之库存。低标袋装市场率先启动，高标散装需求预计下周起随工程复工可逐渐恢复。所以我们看到当前低标水泥各地轮降，后续各地高标水泥价格将跟随需求启动轮换降价。消化期按经验一般在 20 天左右，因此需重点关注 3 月下旬至 4 月初时点。

    年初以来，全行业及七大区域产品价格都较 2014 年同期有不同程度降幅，其中又以华东、东南和中南区域为最大降幅；虽能源成本也有下降， 1 季度行业及重点公司业绩同比下降已为定局。但回顾历年水泥股 1 季度走势，股性为市场预期主导！所以行业基本面对股价影响程度低，更多关注市场风格及对宏观及房地产行业预期对水泥行业股性的影响！ 我们判断 2015 年 1 季度重点水泥公司业绩下降幅度在 20%-40%区间。原因：虽产品价格下降，但能源成本不同程度下降减缓吨盈利能力降幅；并且 1 季度淡季， 财报中每个季度相对平稳的营业外收入提供了缓冲垫的作用；