上周板块回顾上周建筑材料指数涨幅约2.3%,相对A 股指数收益约为2.2%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为0.5%、4.6%,三级行业管材指数涨幅约5.2%。

    水泥行业上周动态:春节过后,国内水泥市场价格延续节前下跌态势,环比跌幅为0.52%;其中华东、中南、西南跌幅分别约0.61%、1.55%、0.43%。全国库容比环比增加约1.7 个百分点;其中华东、中南环比分别增约4.1、5.8 个百分点。分区域看,东北、华北和西北受天气因素影响,市场仍处于停滞状态,成交量极少;华东、中南和西南地区市场略有启动,主要以销售低标袋装为主,散装量有限,平均发货量2-3 成。

     投资逻辑:年初以来水泥板块表现平淡(年初以来板块指数下跌3%),目前估值不高,基本面随3 月中旬需求逐步启动后大幅下行可能性较小,股价具安全边际。密集降息确认货币宽松周期,财政政策亦保持积极态势(财政部批复3 万亿额度臵换高息地方债券),加之环保力度提升利好行业供给端收缩,继续推荐标配水泥股。

     玻璃行业上周动态:全国浮法玻璃均价为1125 元/吨,环比增约0.24%,上涨主力来自华东和华南地区。华东、华南受气候影响,开工较早;西南地区受到新增产能投产的影响,价格微降;其他大部分地区还在观望之中。浮法玻璃库存量为3490 万重量箱(175万吨),环比上升1.72%,增幅创近年来的新高。

     精选个股1)白马成长:推荐长海股份(行业景气回升、新品放量,股权融资、高送转预期)、东方雨虹(防水份额提升、保温材料/建筑辅料布局开拓新业务增长点;显著受益油价下跌)、伟星新材(品牌、渠道优势显著,显著受益油价下跌,低杠杆、高分红)。

     2)国企改革:推荐国企改革潜在壳公司海螺型材(安徽省投集团资产证券化预期),建议关注瑞泰科技(中国建材集团新材料资产证券化预期);推荐国企改革试点公司中国玻纤(行业景气回升;改革路径预计类似海螺水泥)、北新建材(混合所有制改革预期)。

    3)类环保:推荐开尔新材(2015 业绩有望高增长;复牌后动力有望提升;北仑电厂后续低温省煤器订单有望成为短期股价催化剂)。

     4)思变转型:建议关注纳川股份(收购挺进新能源汽车领域;大股东现金参与增发,股价有一定安全边际);亚泰集团(转型医药预期)。

     5)区域经济:推荐“京津冀一体化”、“一带一路”概念股金隅股份(兼具国企及土地改革预期)、天山股份(兼具国企及转型预期)、冀东水泥(兼具集团资产证券化预期)、祁连山、青松建化。

    风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷。