从2015年地方“两会”到全国“两会”，“一带一路”作为热点词汇被反复提及。由习大大提出的“一带一路”战略将涵盖26个国家和地区的44亿人口，占世界63%；将产生21万亿美元的经济效益，占世界29%。这个世界上最长经济走廊，最大的市场，将产生最大的投资机会，“一带一路”将改变中国。

　　这种改变不仅是长期的，也是短期的，“一带一路”很可能成为2015年影响中国经济增长和市场表现的最大的不确定因素——我国被动式的紧缩状态很有可能因此在下半年得到反转，并成为上半年股债双牛行情延续的重要托手。

　　根据我们的统计，各地方“一带一路”拟建、在建基础设施规模已经达到1.04万亿元，跨国投资规模约524亿美元。预计影响2015年新增投资4000亿元左右，拉动GDP0.25个百分点。

    （一）地方热情爆棚，国内拟投资规模已经超过万亿

　　从公开新闻整理的资料统计看，各省2015年“两会”政府工作报告上关于“一带一路”基建投资项目总规模已经达到1.04万亿，主要包括重庆、四川、宁夏、江苏、海南、云南、陕西、广西、浙江、内蒙古、新疆、甘肃、青海、广东、福建等省市。

　　从项目分布看，主要以“铁公机”为主，占到全部投资的68.8%。其中，铁路投资近5000亿元，公路投资1235亿，机场建设投资1167亿，此外港口水利投资金额也比较大，超过1700亿元。

　　从投资主体看，主要以政府投资为主，社会资本参与率依然较低。在可辨别项目中由政府以及政府平台公司为投资主体的比重达到了27.9%，政府与企业的合作达到了16.3%，但大部分为地方政府与中国铁路总公司合作投资项目。企业投资占到15.9%，但铁路总公司、电网、煤炭等大型国企占到了绝大部分。

　　（二）海外投资加快推进，短期投资预超500亿美元

　　由中央层面推动的“一带一路”海外投资项目也在快速推进。从收集到的20多个海外项目统计情况看，累计拟建、在建投资规模达到524.7亿美元，主要集中在中亚、南亚等地区，投资的方向更多以能源、铁路、公路等基础设施为主。其中包括中老、中泰在内的铁路投资达到194亿美元，其次电力电网和管道光缆投资规模也超过了100亿美元。按照各个项目的投资周期预估，仅就收集到的资料看，2015年“一带一路”海外投资规模或接近170亿美元。

　　（三）“钱袋子”不确定，“一带一路”仍有风险

　　以目前政府财政吃紧的情况，中央和地方建设“一带一路”的投资热情能否落地，燃虑到一般基础设施的建设周期一般为2~4年，2015年国内“一带一路”投资金额或在3000~4000亿元左右；而海外项目（合计524亿，每年约170亿美元）基建投资中，假设1/3在国内，2015年由“一带一路”拉动的投资规模或在4000亿元左右。考虑到基建乘数和GDP平减指数的影响，我们预计将拉动GDP增速0.25个百分点。

　　2、被动式紧缩有望逆转，股债双牛仍将延续

　　从资本市场来看，股票和债券这种双牛的情况，至少在今年上半年还会持续。而随着“一带一路”等政策的实施，我国被动式的紧缩状态很有可能在下半年得到反转，从而改变经济增速放缓的预期。从这个角度看，“一带一路”很有可能会逆转整个经济运行的基本面和市场的走势。叠加适度宽松货币政策（降准降息预期不减）、资金重配效应继续发挥作用，股债双牛格局有望延续。