水泥行业

    本周全国水泥市场价格305 元/吨,较上周环比下降0.2%。高标号水泥价格大部分城市保持不变,南昌地区高标号水泥环比下跌15 元/吨,合肥地区高标号水泥价格环比上升20 元/吨,济南地区高标号水泥环比下跌20 元/吨.低标号水泥价格环比保持278 元/吨不变,其中南昌地区低标号水泥价格环比下降10 元/吨,合肥地区低标号水泥价格环比上升10 元/吨,南宁低标号水泥价格上升5 元/吨。全国磨机开工率上升3.0%至43.1%,水泥库存74.5%,下降0.4%。全国水泥煤炭价差232 元/吨,较上周下降1 元/吨。

     投资策略:本周华东地区水泥价格开始走高,华北地区水泥价格保持稳定。

     4 月初全国水泥市场需求保持温和上升态势。本周央行发布房地产新政策,地产政策利好有望刺激地产销售复苏,带动水泥需求提升。《京津冀协同发展规划》或将于4 月底发布,政策持续发酵。华北地区近两年处于盈利底部。未来随着京津冀一体化推进需求将逐步回升,受益环保推进特别是雾霾治理,供给端进一步收缩,整体来看供需改善可期。我们认为15 年京津冀一体化有望进入实质落实阶段,建议关注冀东水泥、金隅股份。15 年“一带一路”或将拉动投资规模4000亿元,在建及拟建基础设施规模达1.04 万亿,同时设立亚投行为“一带一路”在内的基础设施建设提供投融资支持。我们认为规划将打开沿线区域水泥需求新的增长空间,区域水泥企业有望分享沿线国家水泥市场高收益。重点推荐天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建设等。我们维持行业看好,重点关注华东优势区域,15 年长三角铁路计划完成建设投资559 亿元,为提振区域水泥需求提供保障,推荐低估值行业优质龙头海螺水泥、华新水泥、江西水泥。

     玻璃行业

     玻璃行业14 年共计实现销售收入1443 亿元,同比增长5.45%,增速同比下滑10%;受地产下行影响较大,14 年利润大幅下滑,总额共计73 亿元,同比下滑21%,增速同比大幅下滑148%;销售利润率为5.07%,同比下滑1.76%。

     平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为54.6 元/重箱,环比上升0.37%。

     其中北京、秦皇岛上升1 元/重箱,上海下降1 元/重箱,广州、西安价格均不变。

     主要指标:停窑率(32.06%,处于高位)、毛利率(-18.79%,环比下降0.52%)、库存(3574,环比增加0.34%)。本周整体来看,浮法玻璃市场疲态延续,价格阴跌现象较多。在产产能主流呈现削减趋势,但对市场支撑作用微弱。需求不佳形成严重拖累,市场交投乏力。

     特种玻璃:5m 离线单银LOW-E 玻璃本周价格维持不变。本周光伏玻璃市场运行不佳,下游需求仍显平淡。受下游压价采购影响,部分厂家成交价格有所走低。

     近期光伏玻璃库存消化速度缓慢,增长态势并未缓解。随着产能的持增长,后期运行压力依旧不减。

     新型建材行业

     建议重点纳川股份,转型新能源汽车领域,订单放量增厚公司业绩。我们维持看好转型升级建材企业,推荐北京利尔、建研集团等。关注消费型新建材,家装市场在线订购个性化服务促进建材市场再发展,推荐优质品牌建材代表北新建材(受益中建材国企改革)、东方雨虹、伟星新材。

     重关注公司估值

     本周国内A 股市场有较大上扬,上升5.01%;申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数4.41 个百分比,申万水泥制造指数跑赢大盘4.74 个百分点。