水泥行业：4 月 13 日至 4 月 17 日，全国水泥平均价格环比下跌 2元/吨，华北地区地区下跌5 元/吨（石家庄-5） ，西南地区下跌 11元/吨（贵阳-20），其他地区价格环比持平；4 月 17 日水泥库存环比下降 0.91%，华北地区上涨1.15%，华东地区下降2.5%（上海-10%，衢州-5%），中南地区下降1.25%（黄石-5%）， 其他地区水泥平均库存环比持平； ；4 月 13 日至 4 月 17 日，秦皇岛中转地煤炭价格环比下跌13 元/吨，西北地区下跌 35 元/吨，其他地区价格无变化。

    玻璃行业：4 月 13 日至 4 月 17 日，全国均价-0.35 元/重箱，主要城市涨跌幅[-1.9，+1.0]元/重箱，其中上海-0.4 元/重箱，北京-0.20元/重箱，广州-1.9元/重箱，沈阳+1.0元/重箱；4月17 日存货3548万重箱，环比上期减少7万重箱，同比上年增加10.60%；4月 17日总产线 340 条，同比增加 20 条，环比不变；1 条产线复点火，1 条产线冷修，河南中联玻璃厂三线 500 吨复点火，虎门信义二线 500吨冷修。

    其他建材行业：工业萘、PVC、美废、纯MDI、聚合MDI、软泡聚醚价格下跌。

    维持行业“买入”评级

    上周水泥和玻璃价格环比继续下跌，种种迹象表明行业在加速探底，一是从统计数据来看，1 季度房地产投资增速和固定资产投资增速继续下行、水泥和玻璃产量增速创历史新低；二是从微观层面来看，4 月份旺季不旺，水泥和玻璃价格旺季下跌。另一方面，由于 1 季度 GDP 增速已达底线，“稳增长”预期加强（周末大幅降准）、房地产政策放松带来销售大幅回升，预示着曙光初现。

    站在股票角度，目前影响股价涨跌的核心因素不是基本面而是估值，那么对于周期股而言，基本面在底部、需求端故事预期强烈的公司其估值弹性大；目前行业基本面在加速探底、稳增长预期在加强，有利于提升行业估值；同时 3 月份以来这波上涨行情中，水泥行业指数涨幅低于沪深300，存在补涨可能，建议关注低 PB 品种，具体标的——海螺水泥、华新水泥、天山股份、金隅股份、宁夏建材。

    中线角度，我们继续强烈看好洛阳玻璃、长海股份、方兴科技和东方雨虹。

    风险提示

    宏观经济继续下行，新投产能超预期，原材料价格大幅上涨。