上周板块回顾

    上周建筑材料指数涨幅约-0.4%，相对A 股指数收益约为-1.2%；其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为-2.1%、5.1%，三级行业管材指数涨幅约-2.1%。

    水泥行业

    上周动态：上周全国水泥市场价格跌势依旧，环比回落0.94%。其中华东、中南区域环比降幅分别约1.30%、-2.81%，华北、东北、西南、西北区域环比维持不变。全国库容比环比降约0.5 个百分点。整体来看，4 月底，由于下游市场需求不济，部分地区水泥价格继续走低。特别是南京市场企业间竞争加剧，刷新前期价格底线，以及原高价区海口市场受周边地区价格走低影响，也出现持续回落。

    投资逻辑：展望全年供需均几无增量，行业产能利用率将维持低位，盈利端改善空间有限；单从盈利端来看，水泥股不存在上涨逻辑。但自上而下看，货币及财政政策持续宽松，“长江经济带”、“京津冀一体化”、“一带一路”继续发酵有望催生水泥个股独立行情。近期，张高丽在湖北武汉调研推进长江经济带建设工作、中央政治局会议通过《京津冀协同发展规划纲要》，3 主题有望升温。

    玻璃行业

    上周动态：上周全国浮法玻璃均价为1118 元/吨，环比降约0.14%；库存量为3555万重量箱（178 万吨），环比上升0.14%。四月份现货市场价格稳中有降，市场需求低迷，呈现北强南弱的格局。目前地产企业以去库存和回笼资金为主，新开工/在建工程进展缓慢，预计5 月份需求不会有明显进展；4 月份新建、冷修复产生产线明显增加，预计现货价格僵持为主。

    精选个股

    1）国企改革：推荐试点公司（2 白）中国巨石（行业景气回升；复合材料外延扩张可期；混合所有制改革预期；短期融资预期强）、北新建材（混合所有制改革预期；基于主业外延扩张预期较强）；推荐潜在壳公司（2 黑）海螺型材（安徽省投集团资产证券化预期），建议关注瑞泰科技（中国建材集团新材料资产证券化预期）。

    2）思变转型：建议关注秀强股份（转型预期）；推荐建研集团（建筑及医疗检测外延扩张落地预期）。

    3）白马成长：推荐长海股份（行业景气回升、新品放量，股权融资及外延扩张预期）、东方雨虹（防水份额提升、保温材料/建筑辅料布局开拓新业务增长点；显着受益油价下跌）、伟星新材（品牌、渠道优势显着，显着受益油价下跌，低杠杆、高分红）。

    4）区域经济：推荐“京津冀一体化”标的金隅股份（兼具国企及土地改革预期）、冀东水泥（兼具国企改革预期）；“长江经济带”标的华新水泥、万年青、海螺水泥；推荐“一带一路”标的天山股份（兼具国企及转型预期）、青松建化。

    风险提示：投资超预期下滑，房地产持续低迷。