本周水泥市场综述

    本周全国水泥市场价格环比回落0.5%。价格下跌区域主要有南昌、济南、厦门和宁德等部分地级市，下跌幅度10-20 元/吨，暂无上涨区域。本周全国跟踪82 个城市的水泥平均库存为78.51%，较上周上升0.42 个百分点；其中省会城市水泥库存为78.8%，较上周上升0.5 个百分点。

    本周主要区域价格走势

    华北地区价格平稳运行。京津冀地区价格趋于稳定，北京企业在3-6 成徘徊。天津大企业出货在4 成左右，小企业价格偏低。河北唐山主导企业在内熟料生产线都处在半停半开状态。

    华东地区价格大稳小动。江浙沪皖地区价格趋于稳定，江西、福建和山东局部高价地区价格出现下行。其中，江西南昌地区水泥价格下调10 元/吨，P.O42.5 散到位价240-260 元/吨。山东济南中小企业水泥价格小幅回落10-20元/吨，P.O42.5 散到位价250-260 元/吨，前期停产生产线陆续恢复生产，主导企业价格也有小幅趋降的可能。福建宁德和厦门地区水泥价格下调10-35元/吨，宁德P.O42.5 散到位价265 元/吨，厦门265 元/吨。福州以及周边地区价格暂时趋稳，但迫于市场压力以及价格略偏高，后期价格仍有下调预期。江苏南京及苏南地区水泥和熟料价格基本止降企稳。安徽地区雨水天气频繁，熟料价格基本趋于稳定，出厂价160-170 元/吨。沿江龙头企业有意维持目前价格稳定，后期再下跌的概率较小。

    中南地区价格平稳运行。广东珠三角地区库存在70%-80%高位。若大企业不再恶意竞争打价格战，后期价格也将会止跌企稳。湖南局部地区下游需求量环比有所增加下，预计后期价格继续稳中偏弱运行。湖北鄂东地区企业出货环比上月明显增加，部分企业可达产销平衡。

    西南地区价格以稳为主。四川成都以及周边地区价格低位徘徊，P.O42.5 散出厂价230 元/吨，企业出货继续保持在5 成左右，不排除后期价格继续下探。重庆地区本周雨水天气减少，下游需求整体依旧疲软，后期再下跌空间有限。贵州和云南地区价格继续在底部保持平稳运行。西北地区价格保持平稳。西安地区P.O42.5 散到位价基本稳定在255-265 元/吨。甘肃兰州和平凉地区水泥价格平稳运行。青海、宁夏和新疆地区价格保持平稳为主。

    投资策略

    7 月下旬至8 月大部分地区将迎来高温天气，虽然下游需求会略好于梅雨季节，价格方面因都已在现金成本附近，加之部分企业主动或被动停产缓解供应压力，后期降幅有限。投资策略上，临近冬奥会城市最终公布，建议关注京津冀相关受益标的。

    风险提示

    煤炭价格大幅上涨，固定资产投资持续下滑。