海螺在15 年上半年加快并购的进程。在15 年上半年，海螺透过收购和增持西部水泥股份加快并购。在促进行业整合中，我们认为海螺是做好充分准备。公司拥有雄厚的现金流和良好的资产负债表可以为未来的潜在收购作准备。

毛利率预计将在2015 年受压。我们预计需求疲弱，预计毛利率在2015 年由于水泥价格疲软受压。我们预计2015-2017年每股收益分别将达到人民币1.513 元， 人民币 1.667 元和人民币1.814 元。

我们认为海螺可能是最能受益于水泥行业正在改善的供需平衡。此外，国务院推动行业整合，这意味着水泥行业将更加集中。海螺预计将受益于这一过程。投资评级为“收集”，目标价港元33.30, 对应 2015-2017 年预测市盈率分别为 14.3 倍, 11.4 倍和 10.2 倍。