水泥板块:1.淡季优势区域价格上涨,今日湖南、贵州区域水泥价格上调。具体区域来看,长株潭华新、南方、海螺、中材高标号价格大幅上调30元/吨,现P.O42.5散到位价240-270元/吨;贵州遵义大部分企业价格小幅上调10元/吨。2.今日水泥板块涨幅居前。受益1万亿长期专项金融债发行计划(以支持基础建设)、北京申办冬奥成功,以及京津冀一体化、一带一路区域发展规划刺激,水泥板块涨幅居前,其中青松建化、华新水泥、冀东水泥(低PB仅1.27x)涨停,海螺、万年青、金隅、天山等涨幅靠前。% H, |9 k" a0 k: z
    我们认为水泥板块上涨逻辑主要包括:1)当前水泥价格达7年可观测数据最低点,全国高标水泥均价跌至262元/吨,较同期、年初均大幅下滑60元/吨;行业毛利率、净利率分别为12.76%、3.2%,盈利能力处于仅次于05年的次低点,低于08年水平。企业普遍有反弹需求和价格上涨弹性空间,个别区域(湖南、陕西、甘肃、四川和湖北等)企业通过行业自律提前开始抢反弹,四季度行业有望阶段反转;2)水泥需求下行基本面整体趋弱,叠加国有资产改革大力推动,行业中龙头企业迎来兼并整合的契机,行业内生改善带来集中度提升,市场控制力加强;3)受益北京申办冬奥成功,加速京津冀协同概念推进,市场对京津冀一体化、一带一路区域振兴规划、国务院推进地下管廊建设关注提升。8 D  W8 [( ^$ M% t3 t
    投资策略:在货币政策持续宽松、地产销量回升预期下,行业具备估值修复机会,同时受益宏观区域规划,维持行业看好。建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业,包括海螺水泥、华新水泥、万年青等。推荐华北京津冀地区和西北新疆区域。下半年“京津冀一体化”逐步转向落实阶段,区域受益环保推进特别是雾霾治理,供给端有望进一步收缩,整体来看供需改善可期,建议关注冀东水泥、金隅股份。15年“一带一路”或将拉动投资规模四千亿元,亚投行为“一带一路”在内的基础设施建设提供投融资支持。我们认为规划将打开沿线区域水泥需求新的增长空间,区域水泥企业有望分享沿线国家水泥市场高收益。行业并购重点推荐天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建设、西部水泥、山水水泥等。在近期冬奥会催化剂下,可关注区域板块建材。我们认为拥有相关经验特别是参加过08年北京奥运会的公司将受益,水泥关注冀东水泥、金隅股份;新型建材推荐北新建材、东方雨虹、开尔新材(环保);另可关注区域上具有优势的PCCP管公司,韩建河山。
/ w, L) Q% B7 l4 n" S% {% @% q    重点关注地下综合管廊投资板块。继7月28日国务院常务会议部署推进城市地下综合管廊建设,7月31日住建部副部长陆克华表示住建部会同财政部开展了中央财政支持地下综合管廊试点工作,政策层层推进。假设全国32个省市区平均地下管廊投资规模都能达到1000亿元,未来3-5年总投资将在3.2万亿左右;从具体管廊公里数上测算,假设全国334个地级行政区平均地下管廊里程都能达到100公里,将带来对应管网需求量3.34万公里。地下管网相关企业有望受益,重点推荐纳川股份、伟星新材、永高股份、青龙管业。
7 `! h0 ]! M- k6 N$ y9 @    新型建材主推三条主线:1)首推国企改革主题:近期国企改革利好政策陆续出台,下半年有望进入加速阶段,央企层面推荐中建材和中材集团,我们看好北新建材,关注方兴科技、洛阳玻璃、瑞泰科技。2)家装互联网+系列,重点关注互联网化的带动下更有可能革新渠道,进行上下游产业链结合的公司,依次推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶,可关注嘉寓股份、北新建材。3)关注转型升级,推荐建研集团、纳川股份、北京利尔等。