高层密集发声，国企改革加速信号再现。预计第一批央企改革试点公司改革方案出台时点渐进；中海集运等四家航运公司停牌，引发中国远洋运输（集团）总公司、中国海运（集团）总公司整合预期；后续央企改革或迎密集催化。

    建材第2大央企中材集团有望受益：隶属“竞争性”及“产能过剩”行业（国企改革的重点领域），未来可能的改革方向一是自身资源的整合，二是与建材第1大央企中建材集团的整合预期。

    随着首批央企改革试点公司方案的落地执行、改革覆盖面有望扩大，中材集团有望受益，后续集团在内部资源整合、同业竞争问题解决等方面的探索可期。 近期中国远洋运输（集团）、中国海运（集团）整合预期发酵，央企兼并整合或迎热潮。集团大部分业务与中建材集团重叠，与中建材集团合并有望提升行业集中度、化解过度竞争及产能过剩，经济效益、想象空间较大。

    集团经营承压，玻纤板块表现较好；受益“一带一路”。

    2011年以来集团整体盈利承压，目前非A股上市业务多非盈利；水泥、装备与工程服务是集团核心业务，受区域产能过剩、国内新增产能缩量影响，2010年以来盈利下滑明显；玻纤板块受益于行业景气复苏、风电需求强劲，表现较好。 展望未来，集团水泥板块主布局“丝绸之路经济带”，中长期区域仍有投资潜力、短期或有“一带一路”规划落地催化，景气向下空间有限、静待拐点来临；装备与工程服务迎“一带一路”海外机遇，并积极转型环保；玻纤板块将继续受益于行业供需紧平衡。

    同业务多平台并行，整合增效空间大。

    内部资源整合展望一：以中材科技为核心整合玻纤业务。中材科技已经公告筹划重大资产重组停牌（大概率整合控股股东全资子公司泰山玻纤），集团以其为核心的玻纤业务整合或已开启；集团玻纤及复合材料技术储备充足，涉足膜材料、汽车复合材料等产业，高端复合材料技术商业化价值的挖掘值得期待。

    内部资源整合展望二：2015年9月6日为解决水泥同业竞争之期限。目前集团旗下共有4个水泥业务平台（天山股份、宁夏建材、祁连山、中材水泥），同业竞争问题的解决已经纳入集团国企改革工作组讨论内容；集团承诺方案为“4合1”，该方案的成功执行或需强势的行政力量介入。

    嫡系公司有望率先启动，非嫡系公司亦值得关注。预计嫡系中材科技、中材国际、中材节能等上市公司有望率先启动改革；天山股份、祁连山、宁夏建材及国统股份等非嫡系公司在紧密关注集团改革进展的同时，亦在寻求自身突破。

    风险提示：国企改革力度低于预期。