事件描述

    财政部部长发言：1、下一步将加大力度推进重大项目建设，提前下达2016 年重大项目建设投资计划。2、经全国人大、国务院批准，下达6000 亿新增地方政府债券和3.2 万亿政府债券置换存量债券额度。

    事件评论

    财政政策持续发力，债务置换缓解地方偿债压力。继3 月财政部下达第一批1 万亿置换债券额度、6 月下达第二批1 万亿置换债券额度，按计划将下达余下的1.2 万亿政府债券置换额度，超出预期总额3 万亿。债务置换对应的期限看，第一批置换范围是13 年政府性债务审计确定的截至13年6 月30 日的地方政府负有偿还责任的存量债务中、15 年到期需要偿还的部分，占比15 到期总额1.86 万亿的53.8%；第二批与第三批并未明确指出偿债对象，普遍认为将用来置换13 年6 月底到14 年底新增、15 到期的债务规模及第一批余下的0.86 万亿。债券置换是将地方政府的高息短期贷款调换成为低息长期债券，优化了财政收支的期限结构。从地方政府的角度看，负债压力的下降利于当地重大项目的资金按期按额的偿付，也从预期的角度缓解了新项目投建运营的资金压力。

    额度提升、提前下达16 年重大项目建设释放信号：稳增长主调不变。经济下行承压，需求走弱趋势未显好转，基础建设投资托底再起。13 年、14 年发改委分别批复基础建设项目6621 亿、16160 亿，15 年截至7 月7 日批复8842 亿，密集批复的基建投资需要资金加以配合才能落地。第三批地方政府债务的投资额度提升了2000 亿，配合之前的降准降息，释放着财政政策及货币政策刺激经济稳增长的主调不变。实体经济仍在筑底，短期内生动力不足的情况下传统经济增长点仍需政策扶持。提前下达16 年重大项目建设投资计划预示着在基建层面的加码不会中断，且将继续作为，水泥、钢铁、电力、煤炭等需求将不同程度获益。

    推荐接近破净水泥股、稳增长主题管廊个股。推荐破净（或接近）水泥股（海螺/华新/万年青/冀东/天山），其中天山和冀东存在区域产能去化和需求复苏的预期。管廊作为万亿级别的稳增长工具，地方政府PPP 模式规范及招投标工作有条不紊进行，受益个股：设计：苏交科；施工：隧道股份、宏润建设、龙元建设；附属工程：蓝英装备；信息监控运营：梅安森、数字政通；管材：伟星、纳川、永高、顾地、新兴铸管、玉龙、金洲等。