美股上周五「大插插」，刚公佈的非农就业数据似好非好，拖累道指一度低见16,026点，最后以16,102点报收，仍跌272点或1.66%。美股无运行，港股今日复市预计也难逃寻底命运，而A股复市能否摆脱闷局，相信对本地市场起到一定左右作用，在股指已累积颇大跌幅下，只要外围有利好消息入市，出现较像样的反弹应无太大难度。内地经济放缓压力大，水泥价格上半年倒退15%，水泥行业利润总额也倒退61%。不过，随利澹消息释放，中央下半年势将逐步加大投资以支撑经济发展，为行业带来憧憬，尤其是内房回暖、「一带一路」及京津冀融合等新国策，均刺激水泥需求复甦，加上第三季是传统需求旺季，水泥价格有机会迎来强劲反弹，作为行业龙头股的安徽海螺(0914)现价已低落，值得趁低收集。

　　行业下半年回暖机会增

　　海螺上周五以22.7元报收，全周计共跌0.25元或1%，论表现则较大市为优。集团较早前公佈截至6月底止半年业绩，按国际财务报告准则，股东应佔淨利润47.1亿元(人民币，下同)按年少18.9%，每股赚0.89元，不派息。期内营业收入淨额约242.2亿元按年少15.9%。毛利65.9亿元倒退35.3%。虽然海螺上半年成绩表麻麻，不过集团指出，下半年随「一带一路」的实施及内房回暖等因素，有望拉动水泥需求增长。随行业集中度的提高，竞争会更加有序，有利于水泥价格的提升。集团又表示，下半年将继续推进印尼等水泥项目建设，以及把握内地水泥业结构调整的有利时机，实施项目併购。

　　对于海螺的盈利前景，大行看法也趋正面。事实上，巴克莱的研究报告便指出，撇除出售股票及联营权益录一次性收益，海螺核心每股盈利0.63元人民币，按年跌42%，符合市场及该行预测，主要水泥价格下跌，抵销部分成本下跌的影响。该行指，安徽海螺在水泥价格疲弱下，增加销售量，而华中及华西销售及出口销售较好，帮助集团业绩。巴克莱维持海螺H股「增持」评级，目标价39.2元，即较现价尚有约72%的上升空间。就估值而言，海螺今年预测市盈率约8.9倍，在同业中处于中游水平，息率约3.6厘，股息回报也具吸引。在股价尚处寻底期下，不妨考虑作中线分段收集，上望目标为50天线阻力的25.38元。