水泥价格上周上升0.1%。水泥平均价格(全国性)上周环比上涨0.1%至255.92元人民币每吨。安徽、浙江等部分地区的水泥价格上涨10-20元人民币每吨。受国庆假期及台风等天气影响,全国绝大部分地区水泥需求均有回落。水泥价格预计将会随着建筑工程复工及天气好转继续上涨。平均库存水平(全国性)上周上升74.73%。

    煤炭价格上周继续回落走势。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周下跌2元人民币每吨至396元人民币每吨,较去年同期低18%。

   1-8月水泥板块盈利下滑加剧。据数字水泥,2015年1-8月份,全国水泥行业累计实现利润总额约157亿元,同比下滑约66%。增速下降幅度较1-7月份扩大2.4个百分点。8月份全国单月利润总额仅为9.57亿元人民币,同比减少83%。1-8月份,中南地区成为全国水泥利润贡献最多的地区,累计实现水泥利润总额93亿元人民币,下降幅度达45%。其次,华东地区利润同比下降53%。东北地区和西北地区继续实现减亏,亏损较上个月均相应减少。华北地区依然是亏损最为严重的区域,1-8月份累计亏损达28亿元人民币,且目前并无转好迹象。全国32个省级地区中,1-8月份亏损最严重的省份是山西省,累计亏损达到13.6亿元人民币;其次是河北,累计亏损8.9亿元人民币;新疆亏损达8.5亿元人民币。1-8月份盈利情况较好的省份包括:河南、广西、山东、江苏和安徽等省份,累计利润总额均超过20亿元人民币。由于价格持续低位下行已接近成本线,四季度价格出现翘尾行情的可能性很大,预计在余下的4个月里水泥行业的盈利情况会好于前期。

    我们覆盖的水泥股两周内平均上涨5.9%。市场情绪随着大盘继续转好,同期恒指升6.0%。表现最好的是中国建材[3323.HK;买入],股价反弹9.0%至5.09港元。华润水泥[1313.HK;买入]的表现最弱,股价仅上涨2.5%。