2015 年前三季度，受下游需求低迷影响，水泥量价齐跌，行业盈利同比延续了上半年的亏损态势，三北地区收入及利润降幅尤为明显，行业内“南强北弱”的格局依然保持。从主要发债样本企业三季报数据来看，收入和利润同比变动基本反映了上述区域的行业表现，加之经营性应收项目加大企业营运资金占用，样本企业现金流表现有所弱化，债务规模（特别是短期债务）有所上升，短期流动性压力加大。
    从9月份最新基建投资数据来看，基建托底支撑低于预期，需求环比改善仅在吉林、黑龙江、安徽、甘肃等少数省份有所体现。水泥价格在9、10月份虽然呈现一定区域季节性上涨，但行业自律的因素远大于供求基本面的改善，考虑到房地产投资增速亦在下行通道中，预计国内水泥行业短期内将继续处于下行周期，行业经营风险将继续加大。
    综合区域需求变动、当前价格水平以及股东外部支持等因素，我们在此对冀东水泥、冀东发展集团、亚泰集团和山东山水的短期信用风险进行提示，上述企业短期内经营业务亏损面恐将继续扩大，需关注其短期信用风险。