本周水泥市场综述
    本周全国水泥市场价格环比持平。 价格上涨地区主要有贵州遵义、广东茂名和广西玉林等个别地区，幅度 10-20 元/吨。 本周全国跟踪 82 个城市的水泥平均库存为 75.24%， 较上周下降 0.06 个百分点；其中省会城市水泥库存为76.7%， 较上周下降 0.50 个百分点。
    本周主要区域价格走势
    华北地区价格平稳，需求略有提升。 北京和河北地区下游需求较前两周相比有所恢复，企业无意再进行价格调整。天津、山西需求无任何改变，内蒙地区需求进入尾声。
    东北地区正式进入休市状态。 多数企业对明年市场预期仍较为悲观，将明年销售计划在今年基础上都有下调；中间商环节因水泥价格较低，明年市场启动后利润空间有限，冬季已没有任何冬储意愿。
    动后利润空间有限，冬季已没有任何冬储意愿。华东地区水泥价格以稳为主。 苏州地区在建工程已经恢复正常， 价格平稳为主。浙江地区雨水天气减少，但下游需求恢复缓慢，主导企业稳价意识强烈，希望能平稳进入新的一年。宁波地区高标号散价格小幅下调 10 元/吨，企业出货在 7 成左右。江西地区雨水天气反复， 南昌地区价格走稳为主。 山东地区水泥价格低位运行，鲁南地区 P.O42.5 散本地到位价在 210-220 元/吨，外运出厂价仅在 170 元/吨。济南地区企业 50%左右生产线已在停产。
    中南地区价格稳中略有上调。广东阳江、茂名等地水泥价格再次上调 10-20元/吨，下半年以来，累计上调 40-50 元/吨。珠三角地区主导企业有意再次推动水泥价格上调，但在协调过程中，价格上调仍未成行。预计后期，广东个别地区仍能看到价格小幅上调，大范围很难实现。广西玉林地区水泥需求较为旺盛，所有品种水泥价格也因此再次小幅上行 10 元/吨， P.O42.5 散到位价270 元/吨，目前企业发货可达产销平衡，库存正常水平。
    西南地区水泥价格继续推涨。 前期四川推动袋装价格上调，为提升利润，在主导企业推动下，大部分企业都跟进调整。 12 月 1 日，贵州遵义水泥价格各品种上调 20 元/吨， P.O42.5 散到位价 260 元/吨。
    西北地区除陕西以外，青海、甘肃、和宁夏等地工程项目基本都已停工。
    投资策略
    12 月初， 尚在施工的华东、中南和西南地区下游需求环比略有恢复， 达到产销平衡仍有较大距离， 预计后期企业将以降低库存为主，价格也将维持小幅震荡态势。 建议投资者关注本轮价格上涨累积涨幅较大， 预期业绩环比改善明显的华东，中南地区相关标的。
    风险提示： 煤炭价格大幅上涨，固定资产投资持续下滑