投资要点:

    上周板块回顾

    上周建筑材料指数涨幅约4.3%,相对A 股指数收益约为1.8%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为5.7%、9.5%,三级行业管材指数涨幅约0.0%。 板块涨幅前5 名:海南瑞泽(+22.5%)、金晶科技(+20.8%)、中材科技(+17.9%)、方兴科技(+17.2%)、四川双马(+14.5%);涨幅后5 名:悦心健康(-10.4%)、秀强股份(-6.7%)、金圆股份(-6.6%)、亚玛顿(-6.0%)、巢东股份(-4.9%)。

    水泥行业

    上周动态:上周全国水泥市场价格环比持平;上涨主要是贵州遵义、广东茂名和广西玉林等个别地区,幅度10-20 元/吨;无价格下跌区域。12 月初,随着天气好转,尚在施工的华东、中南和西南地区下游需求环比略有恢复,企业发货大多提升5%-10%,因与达到产销平衡仍有较大距离,因此即使需求有所恢复, 但库存下降并不明显,后期企业将以降低库存为主,价格也将维持小幅震荡态势。

    投资逻辑:目前投资端需求已在库兹涅茨长周期下行期中、失去弹性,“保增长” 的需求端效应最终都会被证伪,供给端产能去化又遥遥无期。后续水泥股只存在以下几种投资机会:1)增量资金入市后,风格切换带来的滞涨板块轮动机会; 2)民营水泥公司讲外延故事(塔牌集团等);3)国企水泥公司讲国企改革故事(天山股份等);4) 海螺水泥跌到重置成本后的绝对收益机会。

    玻璃行业

    上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1176 元/吨,环比降10 元/吨;库存为3249 万重量箱(162 万吨),环比降约0.4%。上周的市场变化主要来自华中地区, 其他大部分地区市场弱势整理为主。当前各区域逐步进入淡季,市场需求减少, 产能供应变化不大造成生产企业价格易跌难涨,市场信心也难有起色。

    玻纤行业

    上周动态:上周玻纤市场运行偏于低迷;近月来电子纱、电子布走弱较多,无碱粗纱常规品种价格下滑明显,其他品种不温不火,市场运行偏弱,价格较前期均有小幅走低。无碱粗纱方面,粗纱市场运行平平,直接纱、板材纱市场成交平平,热塑纱旺季不旺,低迷运行。电子纱方面,近年来电子市场持续低位压制电子布、电子纱需求,价格电子布竞争相对较激烈,价格仍呈现持续下滑趋势。中碱纱运行平平,中碱直接粗纱、合股粗纱价格有所下滑,直纺纱、并捻纱近期下滑并不明显,但成交灵活度明显增加。

    精选个股:

    1)转型股:推荐秀强股份(转型教育产业;已设立教育产业基金,后续有望在幼教、K12、高校教育信息化等领域持续外延扩张)。

    2)国企改革:建议重点关注中材集团。央企合并浪潮下,建议继续关注中材集团做大做强旗下A 股上市公司带来的投资机会,如水泥资产同业竞争解决承诺下有资产整合预期的天山股份、宁夏建材、祁连山,小市值公司国统股份等。

    3)白马成长:细分市场仍有潜力,且可凭借品牌、渠道、技术优势不断提升市占率。推荐小市值高弹性有故事品种:长海股份、再升科技;关注友邦吊顶、伟星新材、东方雨虹。

    风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷,国企改革不达预期。