基本面已至底部,需求弹性趋弱,供给整合升级。
    2015年建材行业基本面持续下行,目前已经处于历史底部区域。中长期来看,随着经济结构调整,行业已经步入成熟期,需求弹性在变弱。2016年供给侧整合趋势有望升级,但产能出清尚需时日;建议重点关注旗滨集团和海螺水泥。
    基建2.0时代,水利、海绵城市、地下管廊等是稳增长重要方向。
    地产投资和经济增速持续走弱,基建投资仍是稳增长主要抓手。在“铁公机”已饱和背景下,水利、海绵城市、地下管廊成为新方向。水利投资下半年以来持续回升,PCCP管道企业订单也出现拐点;行业内国统股份等也已经签下地下管廊、海绵城市等相关的投资项目协议。建议重点关注国统股份、龙泉股份。
    建材企业业务升级的两个方向:新材料和互联网+地产后市场。
    行业步入成熟期,建材企业立足于自身材料业务进行升级,看好两个方向,一是有技术壁垒和需求前景的新材料领域,同时企业机制改革具备巨大潜力或者企业经营管理能力极为出色,具备做大做强的能力和动力,建议重点关注方兴科技、中材科技、长海股份和再升科技;二是存量市场和改造空间大的互联网+地产后市场,建议重点关注线下服务能力强,已开始布局互联网等新模式的东方雨虹、兔宝宝。
    央企改革和民企转型仍是2016年的最重要主题。
    目前央企重组已在提速,建材行业仅有两家央企、业务重合度高的中建材集团和中材集团存整合预期;两家央企在水泥业务存在高度重合,中建材集团目前在A股没有水泥平台,而且中材集团在A股的三个水泥平台已经过了解决同业竞争的有效期,后续因同业竞争整合预期最强烈,且市值都不大;,建议重点关注市值较小的宁夏建材、祁连山、天山股份。在建材行业步入成熟期,转型已成为众多上市公司的共同选择,从投资角度,我们重点关注优质公司和小市值公司的转型;建议重点关注旗滨集团、嘉寓股份、秀强股份。
    风险提示。
    基建投资低预期;供给侧整合力度低预期;国企改革进度及力度低预期;传统公司转型进度及力度低预期。