水泥行业:2月22日至2月26日,全国水泥平均价格环比-0.31%,各地区无明显价格变化。2月22日至2月26日,全国水泥库存-1.06%,华东地区-3%(徐州-5,杭州-5,宁波-15,铜陵-5,芜湖-5,九江-10,抚州-5),中南地区-1.01%(黄石-5,广州-5,英德-5),其余地区库存无变化。2月22日至2月26日,秦皇岛中转地中转煤价(山西优混+0,大同优混+0,山西大混+0),华东地区煤价+5,其余地区煤价较上周持平。
    玻璃行业:2月22日至2月26日,全国均价+0.40元/重箱,主要城市涨跌幅[0.00,+0.90]元/重箱,其中北京+0.75元/重箱,成都+0.90元/重箱,广州+0.20元/重箱,秦皇岛+0.80元/重箱,上海0.15元/重箱,沈阳+0.65元/重箱,西安+0.65元/重箱,济南0.25元/重箱。2月26日存货3525万重箱,环比+4.26%,同比上年+6.08%。2月26日总产线349条,环比持平。
    其他建材行业:环氧乙烷、沥青、软泡聚醚、纯MDI价格下跌,工业萘、PVC、美废、聚合MDI价格上涨。
    维持行业“买入”评级目前仍是淡季,上周水泥价格环比继续下跌,玻璃价格小幅上涨,水泥和玻璃价格出现差异原因在于玻璃价格早在2014年大跌见底,水泥价格2015年大跌目前基本见底。近期周期行业供给侧和需求端政策频出,我们延续上周观点:行业大周期衰退;年内来看,基本面(价格和库存)在底部,部分公司(主要是港股建材龙头企业)估值已见底,政策利好频出,预计后续供需边际上能看到改善,行业存在阶段性机会。不过相比煤炭/钢铁,水泥/玻璃基本面不够烂、政策聚焦度不够强,短期搏弹性不如钢铁煤炭大,有差异的在于行业内有竞争力突出的海螺水泥、旗滨集团(上周周报我们提出了一个标准,海螺水泥在13.28元/股,旗滨集团在3.7元/股以内可做底仓布局)。 这两周,我们旗帜鲜明提出关注稳增长主线,优选“业绩有亮点、公司诉求强、股价跌幅大或估值有支撑”品种,相继推荐“四大金刚”龙泉股份、东方雨虹、方兴科技、开尔新材。值得注意的是,东方雨虹发布业绩快报,4季度业绩超出预期(具体分析请见我们点评);伟星新材4季度业绩也超出预期。目前时点,我们继续看好东方雨虹(优质低估值、业绩趋势回升、稳增长受益)、方兴科技(业绩拐点估值不贵、国企改革)、龙泉股份(业绩拐点、股价倒挂诉求强烈、稳增长受益行业已经回暖)、开尔新材(业绩拐点、诉求强烈)。中线角度,我们重点关注国统股份、再升科技、长海股份、兔宝宝。
    风险提示:宏观经济继续下行,新投产能超预期。