3月，A股市场在前期大跌之后再次顽强反弹。与此之前小盘股大涨所不同的是，钢铁、有色、水泥等传统蓝筹股成为上涨先锋。盘面数据显示，供给侧改革主题板块已经站上政策的风口，成为今年投资的重心。分析认为，1-2月是经济数据发布的真空期，后续钢铁、有色、水泥等去产能行业将受到资金的关注。
　　钢铁：行业迎来改革春风钢价上涨利好股价
　　近日，广东发布关于印发广东省供给侧结构性改革总体方案及五个行动计划的通知，打响了地方供给侧改革第一枪，一定程度上有助于提振市场对于供给侧改革预期。国金证券指出，钢铁股仍具备投资机会。两大驱动因素，钢价上涨、政策利好均有望延续。市场风格切换仍支持钢铁股成为资金关注对象，钢铁板块行情将延续，继续看好。
　　自2015年12月10日以来热轧板卷和螺纹钢价格上涨了15%和11%。随着钢价的上涨，钢铁产能已开始增长。Mys-teel数据显示，截至2月24日年产能总计达800万吨的14座高炉已恢复生产，到3月底还将有1700万吨产能恢复生产。
　　高盛高华证券认为，春节以来钢价上涨的原因主要有三点：一是市场预期需求回暖，基建项目有望加速，房地产市场陆续出台放松措施；二是贸易商和钢厂的库存处于相对低位；三是原材料价格上涨，今年以来钢厂的库存回补需求已经带动铁矿石价格上涨15%。
　　3月份是钢铁行业的传统消费旺季，工地将陆续开工，有望带动需求回暖，供给侧改革实质性落地，供需形势有望好转。
　　过剩产能有望加速“出清”，供给侧结构性改革是钢铁行业2016年最重要的投资主题之一。各项政策的相继出台，提高了资金对于钢铁板块的关注度。
　　2月14日，8部委联合印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》。《意见》既有和企业正常经营有关的内容，也有和去产能相关的内容。受益最大的是资产负债率和财务费用率偏高的企业，显然钢铁企业就在其中。

　　水泥：率先开启去产能之路资金抄底龙头公司
　　钢铁、煤炭作为严重过剩行业率先开启去产能之路，水泥行业作为供给侧改革的重要组成部分有望紧随其后，申万宏源证券分析师王丝语认为改革路径主要在三方面。第一，严控新增产能，彻底关闭新增产线大门，包括等量淘汰、异地置换、新增产能技术改造等方式；第二，加大产能淘汰力度，优化行业供给结构；第三，大企业兼并整合预期加强。
　　就水泥行业发展而言，持续低迷的需求将倒逼行业产能去化，不过此前地方政府一定程度上的呵护和企业自身的协同使得产能去化之路漫漫无期，供给侧改革的实施可能会加速这一去化过程。长江证券分析师范超分析指出，真正要看到行业景气的趋势恢复，不仅需要去产能，还需要需求企稳复苏。因此对于供给侧改革对水泥玻璃的影响应分成两阶段，阶段一去产能前期的博弈性机会，满足低持仓和低估值是比较好的介入机会且不建议恋战，阶段二需要去产能实质性进行且需求底部企稳，此时带来盈利提升与估值修复的趋势机会。
　　水泥行业当下基本面较弱，行业处于淡季价格下行。在行业人士看来，水泥行业景气的趋势恢复，不仅需要去产能，还需要需求的复苏。2016年行业整体判断在供给侧改革指导下，将会加快去产能进程，“僵尸”企业在市场竞争中逐步退出；行业处于底部阶段部分资产相对便宜，企业之间的兼并重组机会将会出现。去产能加速和稳增长预期带来边际供需改善，需把握阶段机会。
　　机会方面，王丝语建议关注三条主线。主线一，低估值龙头，优势区域盈利领先、具备行业整合能力的海螺水泥 、华新水泥 ；主线二，国企改革推近，两大巨头“中建材”和“中材”水泥产能占比高达23%，业务部分重合，建议关注弹性较高的宁夏建材 、祁连山 ；主线三，“京津冀一体化”政策持续发酵，区域资源优化配置，建议关注或存在整合预期的冀东水泥 、金隅股份 .
　　华新水泥垃圾处理成一大看点
　　公司海外市场拓展仍为主要看点，环保领域水泥窑协同处理垃圾一直是公司未来发展的重点，目前垃圾处理项目已达盈亏平衡，后期随着政策推进和国家补贴到位，对公司利润贡献有望加大。此外，规模高达2000亿元的长江经济带产业基金日前已经成立，资金投向、需求刺激带来的基本面改善在时点和力度上或有一定不确定性，但是市场的预期可得到率先释放，因此一场主题盛宴值得期待。公司作为定位湖北公司辐射周边省份的水泥龙头企业，必将率先受益。
　　祁连山水泥吨毛利不低于300元
　　公司处于“一带一路 ”核心区域，随着沿线国家地产基建兴起，有望享受前期较高的盈利水平。申万宏源证券分析师王丝语分析指出，公司与八冶集团、吉尔吉斯斯坦JBK公司共同出资1.3亿美元建设水泥产线，加快布局海外市场，目前吉尔吉斯斯坦全国水泥产能仅165万吨，水泥吨毛利不低于300元，盈利水平远超国内。中材集团持有公司股权比例13.24%，公司与同属中材集团下的青松建化 、天山股份之间存在同业竞争问题，随着国企改革推进，中材集团对公司业务整合仍然是最大看点。随着一带一路政策推进，长期看需求有望回暖。
　　海螺水泥参与海外一带一路建设
　　公司2015年6月15日公告收购江西圣塔水泥；6月19日公告全资子公司海螺香港通过配股认购西部水泥16.7%的股份；10月23日董事会正式通过关于公司以11.14亿元价格收购巢东水泥相关资产。兴业证券分析师黄诗涛认为，公司短期内连续的整合动作一方面彰显了其市场整合的决心，同时也反映出龙头企业在行业低迷时期将加速市场整合。长期看，公司作为业内领先的优质企业，积极参与并购整合和海外一带一路建设，仍有成长空间。短期看，行业盈利水平已至历史底部，而投资增速的持续下行将增强稳增长政策预期。
　　有色：板块反弹将继续关注三条投资主线
　　据商务部3月1日监测数据显示：2月22日至28日有色金属价格比前一周上涨1.8%，其中锡、锌、镍、铝、铜价格分别上涨3.7%、3.4%、2.5%、2.5%和1%。信达证券指出，近期金属价格上涨和板块的反弹与全球央行量化宽松、美联储加息可能延后、供给侧改革有关。受益于美联储加息可能延后、下游加工企业的逐步开工，金属价格上涨有望延续。
　　长城证券认为，一季度金属价格短暂反弹行情有望继续升温。首先，整体流动性背景依然相对宽松。目前中国经济下行压力仍较大，货币政策宽松稳增长的预期或将短期支撑金属价格，同时供给侧改革政策的不断推进也将对金属供应市场的收缩起到一定作用，金属供需关系微幅改善有望短期内对价格企稳形成正面影响。
　　其次，美国经济前景不明朗，市场对美联储再次加息存疑，美元指数震荡对基本金属价格形成一定支撑；再次，欧元区经济处于缓慢复苏过程中，宽松刺激政策延续，这在一定程度也对金属价格呈现支撑。
　　同时，2月29日晚央行宣布自3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，为供给侧营造适宜的货币资金金融环境，有色板块将持续反弹。
　　有色行业是供给侧改革的排头兵，财富证券认为在有色板块的反弹中，可以把握三条主线：一是金属价格已经跌至成本线，底部支撑较强的金属品种；二是减产幅度大，供给侧收缩效果显著的品种；三是中国金属产量占比大，国内供给侧改革对全球金属价格影响显著的金属品种。