水泥:本周全国水泥市场价格253元/吨,较上周环比上涨0.8%,高标号水泥大部分城市保持不变,石家庄、南京、杭州、南昌、南宁地区水泥价格环比上涨20元/吨。低标号水泥价格为235元/吨,较上周环比上涨0.4%,石家庄、南京、南昌、武汉、南宁地区低标号水泥价格环比上涨20元/吨。全国磨机开工率上升6.6%至49.8%,水泥库存70.3%,较上周下降0.8%。全国水泥煤炭价差188元/吨,较上周环比上涨2元/吨。3月底,全国水泥市场价格持续上涨,价格上涨范围由江浙沪局部省份不断向外扩散。价格持续上调主要原因:一是春节前后,各区域企业限产执行情况较好,熟料供应量收缩;二是3月开市以来,天气状况较好,且下游市场需求恢复好于市场预期,涨价地区企业发货普遍达到8-9成或正常水平;三是由于水泥和熟料价格跌至现金成本,多数企业处于亏损中,在主导企业带领下纷纷跟涨。
    本周重点关注事件:1)15年年报:华新水泥15年净利1.03亿元,同减91.59%,EPS0.07元;万年青15年净利2.49亿元,同减54.79%,EPS0.41元;建研集团15年净利2.02亿元,同减8.94%,EPS0.59元;2)3月25日上海发布楼市新政,提高于套房首付至5-7成,延长社保缴费年限至5年等;深圳发布楼市新政,二套房首付提高至4成,社保缴费年限延长至3年等;央行和银监会系统也在上海和南京分别下发了特急文件,收紧房市调控,武汉宣布将首套房公积金贷款最高额度由60万下调为50万。3)根据《江苏省生态文明建设环境保护重点任务行动方案》,到2017年压缩水泥产能1000万吨以上,普通平板玻璃产能300万重量箱以上,其中16年将完成水泥380万吨、平板玻璃300万重量箱。4)海螺水泥业绩发布会表示,16年将实现产销量10%的增速。
    旺季价格涨幅统计:1)上涨40-60元:江苏260(240)浙江260(310)广西260(310);2)上涨20元:上海260(300)陕西245(280)河北200(275)山东250(290);3)上涨10-15元:安徽245(280)湖北270(320)贵州240(280),括号内为去年同期价格。
    投资策略:我们认为目前宏观环境宽松,未来稳增长财政政策推进,基建复苏可期,周末虽然一线城市出台地产调控政策,但不改房地产行业去库存大方向,同时叠加行业供给侧改革推进,建材行业双向受益,我们继续推荐水泥及消费建材的优质龙头,(一)水泥板块优势龙头:海螺水泥、华新水泥,金隅股份、冀东水泥等,区域龙头可关注受益华东市场复苏的万年青、上峰水泥;(二)转型成长秀强股份;(三)消费建材龙头伟星新材、东方雨虹、北新建材。我们认为在信贷宽松、地产去库存及稳增长政策推进下,行业需求有望见底回升。目前华东、京津冀等地区农村基建与市政工程项目已看到加速启动迹象,全国1-2月地产销售与新开工数据均超预期并且复苏趋势或在未来数月延续。行业供给侧改革政策推进,静待配套政策落地,虽然全国各地产能淘汰步伐不一,但政策行情以及部分优质龙头企业盈利改善依然可期。