本周水泥价格继续走高,环比涨幅1.47%。上涨区域主要是京津、山西、江西、山东、广东、广西和四川局部,幅度20-30元。5月初,受五一小长假及降雨影响,下游需求整体表现略显趋弱,除东北以外,华东、中南和西南等地企业发货量普遍在7-8成。为扭转亏损和改善盈利情况,大部分地区通过行业自律推动价格走高,若接下来需求仍不见好转,则局部区域价格或将出现阶段性调整。
    过去的周期股投资就是跟着涨价算弹性,需求刺激带来的供给短缺使得价格弹性可以非常大。然后这一轮周期的景气回升,我们却尴尬的碰到弹性的缺失,因为产能绝对过剩程度远超以往且区域严重不平衡,而需求回升的斜率却无法与以往几轮周期相媲美,体现在表观上,就是我们看到的价格上涨怕产能复产、怕区域外流(华东如此,京津冀也是如此)。5月,我们认为华东水泥大概率区间震荡,以海螺为例,1.1倍PB依然是安全边际,但要突破前期1.3倍PB的高点,要么短期的价格表现进一步超出预期,要么改变市场对中长期的预期,后者会带来更大的空间,但时点可能要到七八月份,源于基建带来的预期改善。
    此外,继续看好建筑后端装饰材料、新基建、新材料标的:伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶、西部建设、中材科技、再升科技。同样作为建筑后端装饰材料标的,伟星和雨虹已经成为市场充分认识的白马成长标的,而友邦吊顶目前仍存较大预期差,综合考虑较小的市值和增发、解禁的预期,仍不失为较好的博弈品种。
    申万建材指数-1.8%,沪深300-0.8%。涨幅前三为北玻股份+6.9%,再升科技+6.3%,尖峰集团+6.0%;跌幅前三为太空板业-15.6%,濮耐股份-11.8%,四川金顶-10.1%。
    水泥:全国均价274.7元/吨,环升3.2,同跌29.8。玻璃:浮玻均价为62.0元/重箱,环升0.1。玻纤及其他:2400tex缠绕直接纱出厂5380元/吨左右。
    重要信息。
    1、湖北省:2016年水泥企业综合脱硝效率不低于60%,玻璃企业综合脱硝效率不低于70%;2、湖南省:不再审批水泥等行业新增产能项目;3、四川省发布供给侧改革17条措施,拟投20亿元奖补去产能;4、四川计划在2016年推动60个省级管廊建设项目示范,新建地下综合管廊200公里。