摘要:

    水泥玻璃价格反弹,供给过剩限制涨幅。自2014年开始的水泥价格下跌趋势在2016年3月底结束,历时近两个月的价格上涨也是过去两年半时间里最长的上涨区间,虽然大部分地区的水泥价格已经接近去年同期,但仍处于历史的低位,在需求提速并不明显的情况下,行业的产能过剩很可能压制水泥价格的进一步上涨。玻璃的价格情况比水泥稍好,但玻璃生产的产能利用率仅有62%左右,供过于求的状态十分明显。

    固定投资增幅放缓、抑制全行业业绩。中国的GDP常年保持在7%以上,带动了全行业的快速发展,建材行业在过去几年更是以大幅超越经济增速的规模扩张,在近两年经济增速放缓后,产能过剩的情况全面暴露。从一季度的数据来看,固定投资和房地产投资增速进一步放缓,整个行业的一季度业绩表现也比较惨淡,接近历史最低点。建材行业尤其水泥、玻璃的供给侧改革刻不容缓。

    细分领域仍有亮点,玻纤行业持续高景气。玻纤行业是为数不多的高景气子行业。行业平均产能利用率超过90%,而像中国巨石、泰山玻纤等行业龙头更是接近满产。全球性的需求增长将维持玻纤行业持续的景气高位。产能的不断集中和新产线的置换投产也将进一步增加企业的利润空间。

    精选行业公司高成长,紧跟政策驱动。我们重点关注并推荐三大投资方向,分别是行业高景气度、公司本身高成长以及政策驱动型。2016年下半年的投资策略代表企业分别为中材科技(002080.SZ)、东方雨虹(002271.SZ)、和天山股份(000877.SZ)。

    风险提示:1)经济增速减缓,需求急剧下降2)供给侧改革、国企改革推进缓慢,去产能不及预期。