报告要点
　　投资建议：旺季需求改善有限，稳守消费博弈主题价格：本周全国水泥均价环升1.3 元/吨，上涨区域主要是江西、福建、广西和陕西等地，上调幅度10-20 元/吨。中秋节后随着建筑工程恢复施工，大多数地区下游需求均有提升，企业发货环比增加5%-20%；玻璃均价环降0.13 元/重量箱，为7 月份以来价格首次下降，受节日及汽运限超因素，成交有所减缓。

　　库存：水泥库存环升1.1%，熟料库存环升1.5%，主要是华东、中南上升；粉磨开工率环比下降0.43%，主要是华北、中南下降。玻璃库存环比增加20 万重箱，其中河北、山东、江苏、广东分别增加30、42、35、36 万重箱。

　　本周水泥玻璃基本面数据整体反映需求季节性改善幅度有限。周期股的博弈行情受两个变量影响：一是短期价格上涨弹性，二是中期需求预期。旺季不旺可能制约价格上涨空间，而从中期需求预期来看，市场对PPP 拉动水泥需求的逻辑认可并不高（从历史上可以找到答案：每次加大基建投资更多都是为了缓和地产的下行）。

　　与周期需求的不确定性相比，产业升级和消费升级步伐坚定，从景气行业与合理价位的角度，我们继续转型、消费建材、新材料三条主线推荐：1）转型股推荐金圆股份：青海水泥商混高景气构筑安全边际，转型危废处置打开新的增长空间；2）消费建材首推重推兔宝宝，我们认为是消费建材最优标的，具备渠道扩张、产品升级、品牌变现三层逻辑，基于长期成长性，目前股价仍具有安全边际，建议坚定持有，另推荐伟星新材、东方雨虹；3）新材料推荐产业链向景气领域玻璃钢调整，具备较好安全边际和外延预期的长海股份，另推荐再升科技、中材科技。

　　另外PPP、装配式建筑等主题有可能继续催化行情。PPP 首选央企背景、市值小的国统股份，装配式建筑概念受益标的杭萧钢构、北新建材、太空板业、鲁阳节能。

　　市场表现
　　建材+2.9%，沪深300 指数+1.1%。涨幅前三：巢东股份+31.9%，友邦吊顶+14.7%，四川金顶+13.6%。后三：松发股份-14.6%，德尔家居-13.5%，开尔新材-10.4%。

　　水泥：全国均价301.45 元/吨，环比上升1.29 元/吨，同升30.32 元/吨。玻璃：本周浮玻均价为81.97 元/重量箱，环降0.13 元/重量箱。

　　重要信息
　　1、发改委8 月核准固定资产投资1966 亿，集中交通等领域；近日批复三项机场项目建设，总投资逾200 亿；推介传统基础设施PPP 项目1233 个，总投资约2.14万亿元；2、工信部规定：到2020 年，吨水泥综合能耗降到85 千克标准煤；3、江西“十三五”拟投资391.81 亿元用于海绵城市建设。