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　　祁连山发布三季报，公司2016 年1-9 月实现营业收入37.94 亿元，同比上升0.66%；归属于上市公司净利润2.04 亿元，同比大增242.68%，基本每股收益0.26 元。

　　简评
　　1. 扭亏为盈，单季盈利大幅增加。公司2016 年1-9 月实现营业收入37.94 亿元，同比上升0.66%；归属于上市公司净利润2.04亿元，同比大增242.68%。公司三季度迎来水泥销售旺季，甘肃地区新一轮的水泥价格上涨启动，开工率增加刺激水泥需求，量价齐升将会进一步改善公司业绩。前三季度期间费用率为20.8%，与去年同期基本持平。近年来，公司通过深化对标管理，持续加大技改力度和加强各项专业化管理，建立健全运营管理综合评价体系，全方位提升了公司集团化管理水平。

　　2. 甘肃地区基础设施建设稳定公司水泥需求。今年上半年，甘肃省固定资产投资累计值4416.84 亿元，同比增加13.30%；房地产开发投资完成额累计350.45 亿元，同比增加18.30%。今年上半年，甘肃省引进社会资本、以PPP 模式推进航空建设,计划在“十三五”期间投资200 亿元，在甘肃建设200 个通用机场；加快农村公路建设，计划今年内铺建2.1 万公里农村公路；五年内在交通建设方面投入8000 亿元以上，建成公路、铁路7 万公里以上，实现全省对内对外公路畅通、铁路联通、航路广通三大突破。公司在甘青水泥市场产能占有率达到38%，产品在公路、铁路、机场等重点高端工程市场占主导地位，甘肃省内基础设施建设的规划和实施为公司业绩定下稳增长的基调，继续看好公司未来表现。

　　3.期待国企改革带来同业竞争问题的解决。2015 年9 月，公司发出公告，实际控制人中材集团拟延期1 年履行解决同业竞争的承诺。2016 年1 月25 日，中国建材与中材集团旗下上市公司公告两家央企筹划战略重组。2016年8 月22 日，“两材”重组落地，市场期待解决三家水泥上市公司天山股份、祁连山、宁夏建材的同业竞争问题。如果顺利解决或将带来改革重组带来的投资机会。

　　4.盈利预测和投资评级：我们预计公司2016 年和2017 年营业收入52.89 亿元、57.54 亿元，同比增长9.21%、8.80%；归属于母公司的净利润 2.12 亿元，2.85 亿元；EPS 为0.27 元，0.37 元。维持“增持”评级。