水泥价格上周延续强势。平均水泥价格（全国性）上周回升1.6％至313 元人民币每吨，较去年同期高16％。在北京、河北、福建、湖南、云南、贵州的部分地区，水泥价格上涨30-50 元人民币每吨，吉林部分地区的价格下跌20 元人民币每吨。在开始踏入冬季之时，东北和西北地区的市场需求明显下降。然而，华南地区的天气改善导致一些地区的需求有所改善。河北、山东和河南的停产活动延迟8-14 天直到11 月中旬，以支持市场需求的上升。平均库存水平（全国性）略升至66.63％。
    煤价继续上涨。环渤海地区发热量5500 大卡动力煤的综合平均价格指数上周上涨14元人民币每吨至人民币607 元每吨，较去年同期高60％。
    2016 年首九个月行业利润为248.7 亿元人民币，同比增长34％。该同比增幅较今年首八个月高15 个百分点。9 月份行业利润达到年内最高水平，利润总额63 亿元人民币，较8 月增长130％。今年首九个月行业利润率上升0.6 个百分点至4.1％，但仍略低于全国第二产业的平均利润率（5.67％）。总体而言，最新数据反映行业在第三季出现良好复苏，这主要由于行业协调和供应侧改革所致。我们认为复苏势头将在今年第四季持续，同时销量和均价都会上升。我们最推荐的股份仍是安徽海螺[0914.HK;买入]及华润水泥[1313.HK;买入]，预期它们在经营区域将录得旺季表现。
    平均水泥库存增加2.6％。我们覆盖的水泥股的股价随水泥价格温和上涨。表现最佳的是华润水泥和安徽海螺，两者股价均上涨3.5％。金隅股份[2009.HK;买入]上涨0.3％。
 

相关附件.pdf