水泥:本周全国水泥市场价格331元/吨,较上周环比上涨1.6%。高标号水泥方面,长春环比下跌20元/吨,北京、贵阳环比上涨30元/吨,海口、昆明环比大幅上涨50元/吨。低标号水泥价格为295元/吨,较上周环比上涨5元/吨。全国磨机开工率58.4%。水泥库存67.8%,较上周环比上升0.3%。全国水泥煤炭价差251元/吨,较上周环比增加5元/吨。近期水泥价格受煤价上涨和供应短缺驱动继续走高,尤其是之前价格较低的西南市场,提升幅度均在50-60元/吨。此外,京津冀地区拉响雾霾黄色预警,区域二十城水泥、铸造、钢铁企业从 11月开始停产4-5个月,环保力度空前加大,若近期开始区域内企业熟料生产线能按时停产,水泥和熟料价格有望持续上涨。
    本周重点关注事件:1)京津冀雾霾预警,环保力度加大,区域内北京、天津、河北、山东、河南 等地20个城市内,水泥、钢铁、铸造企业自11月开始停产,历时4-5月,若近期开始区域内企业熟料生产线能按时停产,水泥和熟料价格有望持续上涨。2)2016年铁路预计完成固定资产投资8000亿元人民币以上,开工建设45个项目,投产 新线3200公里,根据统计前三季度铁路固定资产投资5423亿元,同增10.3%,投产新线1209.9公里。
    投资策略:近期水泥板块表现抢眼,需求端地产16年触底回升,1-9月投资增速5.8%,同环比分别增长3.2%和0.4%,房屋新开工增速收窄,整体处于弱复苏阶段。二季度始国家财政政策加码,PPP 项目加速落地,基建投资成为拉动增长的主要动力,四季度随着重点工程加速推进,旺季效应有望持续。供给端:一)环保限产力度加大,河南、河北、山东大面积停窑3个月;二)龙头企业整合趋势确定,中建材中材合并获批,进展逐步加速;三)市场竞争淘汰过剩产能,四)供给侧改革自上而下推动产能收缩。四季度是水泥行业传统旺季,建议在行业盈利拐点、盈利能力改善时配置水泥板块。配置上建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业,包括海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等,国企改革关注宁夏建材、祁连山。